قرارات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لمواجهة اضطراب إمدادات النفط في التاريخ

أغلق خام برنت يوم الجمعة، 14 مارس 2026، عند 103.14 دولارًا للبرميل، مرتفعًا بنسبة 2.67% عن الجلسة السابقة. واستقر خام غرب تكساس الوسيط عند 98.71 دولارًا للبرميل، مما يعكس استقرارًا طفيفًا في الإمدادات المحلية الأمريكية وسط النقص العالمي الهائل. وأغلقت أسعار النفط فوق 100 دولار لجلسات متتالية للمرة الأولى منذ عام 2022، مدفوعةً بالتوقف شبه التام لحركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز.

وصفت وكالة الطاقة الدولية هذا الوضع بأنه "أكبر اضطراب في إمدادات النفط في تاريخ سوق النفط العالمي"، حيث انخفض إنتاج الخليج بما لا يقل عن 10 ملايين برميل يوميًا.

وسط هذه الحالة من عدم اليقين، سيُعلن كل من الاحتياطي الفيدرالي (17-18 مارس)، والبنك المركزي الأوروبي (18-19 مارس)، وبنك إنجلترا (19 مارس) عن قراراتهم بشأن أسعار الفائدة خلال 48 ساعة هذا الأسبوع.

إليكم ما قد يرغب المتداولون في معرفته عن الأسبوع المقبل:

باختصار شديد

• أُغلق مضيق هرمز فعلياً منذ أوائل مارس. وانخفض إنتاج الخليج بما لا يقل عن 10 ملايين برميل يومياً.

• أغلق سعر خام برنت عند 103.14 دولارًا؛ وخام غرب تكساس الوسيط عند 98.71 دولارًا. وارتفعت الأسعار على الرغم من الإفراج التاريخي عن احتياطيات وكالة الطاقة الدولية بمقدار 400 مليون برميل، وإعفاء الولايات المتحدة من العقوبات المفروضة على النفط الروسي لمدة 30 يومًا.

• يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 17 و18 مارس. وتشير بيانات CME FedWatch إلى احتمال يزيد عن 92% للإبقاء على سعر الفائدة عند مستوى 3.50% إلى 3.75%. وتقوم البنوك الكبرى بتغيير استراتيجياتها؛ فقد أرجأ بنك غولدمان ساكس توقعاته لخفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى سبتمبر، عازياً ذلك إلى تزايد مخاطر الركود التضخمي.

• تشير عمليات المقايضة حاليًا إلى احتمال بنسبة 70% تقريبًا أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتنفيذ زيادتين في أسعار الفائدة هذا العام، وهو ما يعكس التوقعات السابقة بخفضها.

• سجلت الأسهم الأمريكية أدنى مستويات إغلاق لها في عام 2026، محطمة مستويات الدعم الفني الرئيسية: مS&P 500 عند 6,632، ومؤشر Nasdaq عند 22,105 ومؤشر Dow عند 46,558..

الصراع الإيراني: الوضع الراهن

شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربات منسقة على إيران في 28 فبراير/شباط 2026. أسفرت الموجة الأولى من الضربات عن مقتل المرشد الأعلى علي خامنئي وعشرات المسؤولين الآخرين. وأعلن الحرس الثوري الإيراني إغلاق مضيق هرمز في 2 مارس/آذار. ومع تولي مجتبى خامنئي منصب المرشد الأعلى، كسر صمته وأعلن في أول خطاب علني له أن مضيق هرمز يجب أن يبقى مغلقًا وأن إيران ستواصل هجماتها على جيرانها في الخليج العربي. ومنذ بداية النزاع، انخفضت حركة ناقلات النفط إلى ما يقارب الصفر، مع سحب شركات التأمين ضد مخاطر الحرب وعزوف شركات النقل التجاري عن العبور. في 13 مارس، وافقت إيران على مرور سفينة تركية عبر المضيق، كما سُمح لناقلتي غاز ترفعان العلم الهندي وناقلة نفط سعودية بالمرور أيضاً. في وقت متأخر من يوم الجمعة، قصفت الولايات المتحدة أهدافًا عسكرية في جزيرة خارك الإيرانية، وهي المحطة التي تستقبل نحو 90% من صادرات النفط الخام الإيرانية. وأعلنت القيادة المركزية الأمريكية تدمير أكثر من 90 هدفًا عسكريًا مع الحفاظ على البنية التحتية النفطية. وهددت إيران بتحويل المنشآت النفطية المرتبطة بالولايات المتحدة في المنطقة إلى "كومة من الرماد" إذا ما تضررت منشآتها النفطية. قامت المملكة العربية السعودية بتحويل النفط عبر خط أنابيب الشرق والغرب إلى ينبع، بينما استخدمت الإمارات العربية المتحدة خط أنابيب أبوظبي إلى الفجيرة. وتحمل هذه البدائل طاقة أقل بكثير مما يستوعبه المضيق عادةً.

لماذا لم تكن الاحتياطيات والإعفاءات كافية؟

قامت وكالة الطاقة الدولية بأكبر خطوة لها حتى الآن، حيث ضخت 400 مليون برميل من المخزونات، إلا أن هذا الاحتياطي التاريخي لن يغطي سوى نحو 20 يومًا من النقص، نظرًا لتوقف إنتاج حوالي 20 مليون برميل يوميًا. في غضون ذلك، منحت الولايات المتحدة إعفاءً لمدة 30 يومًا من العقوبات المفروضة على النفط الروسي، ومع ذلك لا تزال هناك فجوات كبيرة في الإمدادات. انقطاع الإمدادات: لا يزال حوالي 20 مليون برميل من النفط الخام والمنتجات البترولية غير قادرة على التصدير يومياً بسبب الانقطاعات. تدمير الطلب: من المتوقع أن يتأثر الطلب بحوالي مليون برميل يومياً في شهري مارس وأبريل بسبب إلغاء الرحلات الجوية واضطرابات إمدادات غاز البترول المسال. توقعات الأسعار: تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يظل سعر خام برنت فوق 95 دولارًا خلال الشهرين المقبلين، ولكنه قد ينخفض ​​إلى أقل من 80 دولارًا بحلول الربع الثالث إذا تم حل النزاع. (مصدر: EIA)

أسبوع البنوك المركزية الثلاثية: الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا

تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للاحتياطي الفيدرالي يومي 17 و18 مارس، على أن يُتخذ القرار في تمام الساعة الثانية مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 18 مارس. يُعد هذا الاجتماع ربع السنوي للتوقعات، ويتضمن تحديثًا لبيانات التقييم الاقتصادي ومخططًا بيانيًا. في اجتماع يناير، عارض عضوان من أعضاء اللجنة - ستيفن ميران وكريستوفر والر - خفض سعر الفائدة. يؤدي التضخم ونقص الطاقة، إلى جانب تباطؤ الاقتصاد، إلى تفاقم ظاهرة الركود التضخمي، ما يدفع المؤسسات إلى مراجعة توقعاتها. ويتوقع بنك غولدمان ساكس الآن أن يكون أول خفض لأسعار الفائدة في سبتمبر، يليه خفض ثانٍ في ديسمبر، ما سيرفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.9% بنهاية العام، ويرفع احتمالية حدوث ركود إلى 25%. من المقرر أن يعلن البنك المركزي الأوروبي قراره في 19 مارس، بعد أن أبقى أسعار الفائدة دون تغيير في فبراير الماضي مع تضخم عند أو بالقرب من هدفه البالغ 2٪، وتشير المقايضات الآن إلى احتمال بنسبة 70٪ تقريبًا لزيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين بحلول نهاية العام، مع توقع الزيادة الأولى بحلول يوليو. أعلن بنك إنجلترا أيضًا عن قراره في 19 مارس. وكان تصويته في فبراير قد أسفر عن تصويت 5-4 لصالح الإبقاء على سعر الفائدة عند 3.75%، حيث فضّل أربعة أعضاء خفضه. ويتوقع غولدمان ساكس الآن أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في يوليو، بعد تأجيله من أبريل. وترى أسواق المال احتمالًا بنسبة 50% تقريبًا لرفع بنك إنجلترا لسعر الفائدة بحلول نهاية العام.

ماذا تشاهد أيضاً هذا الأسبوع؟

• على مدار الأسبوع، ستسيطر مواضيع السوق الأوسع نطاقاً، بما في ذلك حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز، والمرافقة البحرية للشحن الإقليمي، ومحادثات وقف إطلاق النار الجارية بين إسرائيل وحماس.

• الاثنين، 16 مارس: تجاوز الإنتاج الصناعي في الصين خلال شهري يناير وفبراير التوقعات بنسبة 6.3% على أساس سنوي (مقابل توقعات بنسبة 5.0%)، بينما ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 2.8% على أساس سنوي (مقابل توقعات بنسبة 2.5%). نتائج محادثات باريس التجارية.

• الثلاثاء، 17 مارس: مبيعات التجزئة الأمريكية. اليوم الأول من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

• الأربعاء، 18 مارس: مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (فبراير)، قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بيان أسعار الصرف، مخطط النقاط، المؤتمر الصحفي لباول. قرار بنك كندا بشأن أسعار الفائدة. أرباح شركة مايكرون.

• الخميس، 19 مارس: شركة فيلادلفيا فيد للتصنيع (مارس).

• الجمعة، 20 مارس: قرار سعر الفائدة الأساسي للقروض الصينية. بدأت المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في باريس يوم الأحد 15 مارس، حيث اجتمع وزير الخزانة بيسنت، والممثل التجاري غرين، ونائب رئيس الوزراء هي ليفنغ، قبل قمة ترامب-شي في بكين التي تبدأ في 31 مارس. ومن المتوقع أن تكون أسعار النفط وإغلاق مضيق هرمز من المواضيع الرئيسية، نظراً لأن الصين تستورد ما يقرب من 45% من نفطها عبر هذا المضيق.

سياق الأصول المتعددة

• أغلقت الأسهم الأمريكية عند أدنى مستوياتها في عام 2026 يوم الجمعة. وسجل مؤشر S&P 500 سلسلة خسائر له لثلاثة أسابيع متتالية منذ نحو عام. وبلغ مؤشر تقلبات السوق VIX 27.19.

• انخفضت صادرات الغاز الطبيعي المسال عبر مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز الفورية في أوروبا وآسيا. ومع ذلك، لا يزال مركز هنري هاب يتوقع متوسطًا سنويًا أساسيًا يبلغ حوالي 3.80 دولار/مليون وحدة حرارية بريطانية.

• تداول سعر الذهب بشكل جانبي في نطاق 5000-5200 دولار، وأغلق يوم الجمعة بالقرب من 5020 دولارًا، على الرغم من أنه يجدر الاعتراف بأن هذه مستويات قياسية غير مسبوقة، وبالتالي يتداول السعر بشكل أضعف نسبيًا مما كان متوقعًا نظرًا لانخفاض أسعار الأسهم. بينما تشير التوقعات المؤسسية مثل توقعات غولدمان ساكس إلى خفض في سبتمبر، فقد تباينت مقايضات السوق الأوسع نطاقاً، حيث يقوم المتداولون بشكل متزايد بتسعير عدد أقل من التخفيضات لعام 2026 ويتجه البعض نحو خفض واحد فقط بحلول ديسمبر.

خاتمة

هذا الأسبوع، ولأول مرة في العصر النفطي الحديث، من المقرر أن يصطدم عاملان رئيسيان مؤثران على الأسعار، مما يؤثر على وقت مضطرب بشكل خاص بالنسبة للبنوك المركزية، حيث من المقرر أن يكشف قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء عن توقعات محدثة للنمو والتضخم، يليه قرارات حاسمة من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس والتي ستتحدى قدرة السوق على استيعاب احتمالية حدوث ركود تضخمي في أوروبا.

*لا يعكس الأداء السابق النتائج المستقبلية. المعلومات الواردة أعلاه هي لأغراض التسويق والمعلومات العامة فقط، وهي مجرد توقعات ولا ينبغي اعتبارها بحثًا استثماريًا أو نصيحة استثمارية أو توصية شخصية.