Decyzje Fed i EBC w Obliczu Największych Zakłóceń Na Rynku Ropy w Historii

Ropa Brent zamknęła piątek, 14 marca 2026 r., na poziomie 103,14 USD za baryłkę, co oznacza wzrost o 2,67% w stosunku do poprzedniej sesji. WTI ustabilizowała się na poziomie 98,71 USD za baryłkę, odzwierciedlając niewielką izolację podaży krajowej USA w obliczu ogromnego międzynarodowego niedoboru. Ropa zamknęła się powyżej 100 USD przez dwie kolejne sesje po raz pierwszy od 2022 roku, co było spowodowane niemal całkowitym wstrzymaniem ruchu tankowców przez Cieśninę Ormuz.

Międzynarodowa Agencja Energetyczna nazwała to „największym zakłóceniem podaży w historii globalnego rynku ropy”, przy czym produkcja w Zatoce spadła o co najmniej 10 milionów baryłek dziennie.

Wśród niepewności w tym tygodniu Rezerwa Federalna (17-18 marca), EBC (18-19 marca) i Bank Anglii (19 marca) ogłoszą decyzje dotyczące stóp procentowych w ciągu 48 godzin.

Oto, co inwestorzy mogą chcieć wiedzieć o nadchodzącym tygodniu:

W skrócie

• Cieśnina Ormuz jest faktycznie zamknięta od początku marca. Produkcja w Zatoce spadła o co najmniej 10 milionów baryłek dziennie.

• Brent zamknęła się na poziomie 103,14 USD; WTI na 98,71 USD. Ceny wzrosły pomimo historycznego uwolnienia 400 milionów baryłek rezerw IEA i 30-dniowego zwolnienia USA z sankcji na rosyjską ropę.

• The Fed spotyka się 17-18 marca. CME FedWatch wskazuje na ponad 92% prawdopodobieństwo utrzymania stóp na poziomie 3,50%-3,75%. Główne banki zmieniają swoje przewidywania; Goldman Sachs przesunął swoją prognozę pierwszej obniżki stóp przez Fed na wrzesień, powołując się na rosnące ryzyko stagflacji.

• Swapy implikują obecnie około 70% prawdopodobieństwo, że EBC wdroży dwie podwyżki stóp w tym roku, co odwraca wcześniejsze oczekiwania na obniżkę.

• Akcje w USA osiągnęły najniższe poziomy zamknięcia w 2026 roku, przełamując kluczowe techniczne poziomy wsparcia: S&P 500 na 6 632, Nasdaq na 22 105, Dow na 46 558.

Konflikt w Iranie: Jaki Jest Obecny Stan

USA i Izrael rozpoczęły skoordynowane ataki na Iran 28 lutego 2026 r. Pierwsza fala ataków zabiła Najwyższego Przywódcę Alego Chameneiego i dziesiątki innych urzędników. IRGC Iranu ogłosiło zamknięcie Cieśniny Ormuz 2 marca. Mojtaba Chamenei, jako nowy najwyższy przywódca, przerwał milczenie i w swoim pierwszym publicznym przemówieniu oświadczył, że Cieśnina Ormuz powinna pozostać zamknięta i że Iran będzie kontynuował ataki na swoich sąsiadów w Zatoce Perskiej. Od początku konfliktu ruch tankowców spadł niemal do zera, po wycofaniu ubezpieczeń od ryzyka wojennego i niechęci operatorów komercyjnych do tranzytu.

13 marca Iran zezwolił na przepłynięcie przez cieśninę tureckiego statku, a także dwóch gazowców pod banderą Indii i saudyjskiego tankowca ropy.

W późny piątek USA zbombardowały cele wojskowe na irańskiej wyspie Kharg, terminalu obsługującym około 90% eksportu ropy naftowej z Iranu. Centralne Dowództwo USA podało, że zniszczono ponad 90 celów wojskowych, zachowując jednocześnie infrastrukturę naftową. Iran zagroził, że zredukuje obiekty naftowe powiązane z USA w regionie do „sterty popiołu”, jeśli jego struktury naftowe zostaną uszkodzone.

Arabia Saudyjska przekierowała ropę przez rurociąg Wschód-Zachód do Yanbu, a ZEA wykorzystały rurociąg Abu Zabi do Fujairah. Alternatywy te mają znacznie mniejszą przepustowość niż ta, którą normalnie obsługuje cieśnina.

Dlaczego Rezerwy i Odstępstwa Nie Wystarczyły

IEA podjęła największy jak dotąd krok, uwalniając 400 milionów zgromadzonych baryłek, ale ta historyczna rezerwa pokryje tylko około 20 dni niedoboru, biorąc pod uwagę, że około 20 milionów baryłek dziennie jest obecnie poza obiegiem. Tymczasem USA wydały 30-dniowe zwolnienie z sankcji na rosyjską ropę, jednak nadal utrzymują się znaczące luki w podaży.

Zakłócona Podaż: Około 20 milionów baryłek ropy naftowej i produktów ropopochodnych nadal nie może być eksportowanych codziennie z powodu zakłóceń.

Zniszczenie Popytu: Oczekuje się, że popyt zmniejszy się o około 1 milion baryłek dziennie w marcu i kwietniu z powodu odwołanych lotów i zakłóceń w dostawach LPG.

Perspektywy Cenowe: EIA przewiduje, że Brent utrzyma się powyżej 95 USD przez następne dwa miesiące, ale może spaść poniżej 80 USD w III kwartale, jeśli konflikt zostanie rozwiązany. (Źródło: EIA)

Tydzień Decyzji Trzech Banków Centralnych: Fed, EBC i BOE

FOMC Fed spotyka się 17–18 marca z decyzją o 14:00 czasu wschodniego (ET) 18 marca. Jest to kwartalne spotkanie projekcyjne z zaktualizowanym SEP i wykresem kropkowym (dot plot). Na styczniowym posiedzeniu dwóch członków z prawem głosu – Stephen Miran i Christopher Waller – zgłosiło votum separatum na rzecz obniżki stóp.

Inflacja i niedobory energii, wraz ze spowalniającą gospodarką, oznaczają, że stagflacja się rozwija, a prognozy są rewidowane przez instytucje. Goldman Sachs oczekuje teraz, że pierwsza obniżka stóp procentowych nastąpi we wrześniu, a druga w grudniu, podnosząc całoroczny PCE do 2,9% i ustalając prawdopodobieństwo recesji na 25%.

EBC ma ogłosić swoją decyzję 19 marca, po tym jak ostatnio utrzymał stopy bez zmian w lutym przy inflacji na poziomie lub blisko celu 2%. Swapy sugerują teraz około 70% prawdopodobieństwo dwóch podwyżek o 25 pb do końca roku, przy czym pierwszej podwyżki oczekuje się do lipca.

BOE również ogłasza decyzję 19 marca. Głosowanie w lutym wyniosło 5-4 za utrzymaniem stóp na poziomie 3,75%, przy czym czterech członków wolało obniżkę. Goldman oczekuje teraz pierwszej obniżki BOE w lipcu, przesuniętej z kwietnia. Rynki pieniężne widzą około 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp BOE do końca roku.

Co Jeszcze Obserwować W Tym Tygodniu

• Przez cały tydzień dominować będą szersze tematy rynkowe, w tym ruch tankowców przez Cieśninę Ormuz, eskorty morskie dla żeglugi regionalnej oraz toczące się rozmowy o zawieszeniu broni Izrael-Hamas.

• Poniedziałek, 16 marca: Produkcja przemysłowa Chin za styczeń-luty przekroczyła oczekiwania na poziomie 6,3% rok do roku (wobec prognozy 5,0%), podczas gdy sprzedaż detaliczna wzrosła o 2,8% rok do roku (wobec oczekiwanych 2,5%). Wyniki rozmów handlowych w Paryżu.

• Wtorek, 17 marca: Sprzedaż detaliczna w USA. Dzień 1 posiedzenia FOMC.

• Środa, 18 marca: PPI w USA (luty), decyzja FOMC, SEP, wykres kropkowy, konferencja prasowa Powella. Decyzja Banku Kanady w sprawie stóp. Wyniki finansowe Micron.

• Czwartek, 19 marca: Wskaźnik Produkcyjny Philly Fed (marzec).

• Piątek, 20 marca: Decyzja Chin w sprawie stopy bazowej kredytu (LPR).

Rozmowy handlowe USA-Chiny rozpoczęły się w Paryżu w niedzielę, 15 marca, ze spotkaniem Sekretarza Skarbu Bessent, Przedstawiciela Handlowego Greer i Wicepremiera He Lifenga, przed szczytem Trump-Xi w Pekinie rozpoczynającym się 31 marca. Oczekuje się, że ceny ropy i zamknięcie Ormuzu będą kluczowymi tematami, biorąc pod uwagę, że Chiny otrzymują około 45% swojej ropy przez cieśninę.

Kontekst Międzyaktywowy

• Akcje w USA zamknęły się w piątek na najniższych poziomach w 2026 roku. S&P 500 odnotował pierwszą trzytygodniową serię strat od około roku. VIX wyniósł 27,19.

• Przesył LNG przez Cieśninę Ormuz spadł, co przekłada się na wyższe ceny gazu spotowego w Europie i Azji. Jednak cena Henry Hub nadal prognozuje średnią roczną bazową na poziomie około 3,80 USD/MMBtu.

• Cena złota handlowała się na boku w przedziale 5 000–5 200 USD, zamykając piątek w pobliżu 5 020 USD, choć warto zauważyć, że są to historyczne, bezprecedensowe maksima i dlatego zachowuje się względnie słabiej niż oczekiwano, biorąc pod uwagę spadek akcji.

Podczas gdy prognozy instytucjonalne, takie jak Goldman Sachs, wskazują na obniżkę we wrześniu, szersze swapy rynkowe rozeszły się, a inwestorzy coraz częściej wyceniają mniej obniżek na 2026 rok, a niektórzy skłaniają się ku tylko jednej obniżce do grudnia.

Podsumowanie

W tym tygodniu, po raz pierwszy w nowoczesnej erze naftowej, zderzą się dwa główne czynniki cenowe, uderzając w szczególnie chaotycznym czasie dla banków centralnych, z decyzją FOMC w środę, która ma ujawnić zaktualizowane prognozy wzrostu i inflacji, po których nastąpią kluczowe decyzje EBC i BOE w sprawie stóp w czwartek, które będą stanowić wyzwanie dla zdolności rynku do absorpcji potencjału stagflacji w Europie.

*Wyniki historyczne nie odzwierciedlają przyszłych rezultatów. Powyższe ma charakter wyłącznie marketingowy i ogólnoinformacyjny, i są to tylko projekcje i nie powinny być traktowane jako badania inwestycyjne, porady inwestycyjne ani osobista rekomendacja.