النفط فوق 100 دولار: كيف تُشكل أزمة هرمز مسار الأسواق

أبقى الصراع في الشرق الأوسط مضيق هرمز مغلقًا فعليًا منذ أوائل مارس 2026، مما أدى إلى إزالة ما يقرب من 20% من إمدادات النفط المنقول بحرًا في العالم من السوق. ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت إلى حوالي 115.27 دولارًا للبرميل في التداولات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، 30 مارس، بينما صعد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى حوالي 101.25 دولارًا. وعلى مدار عطلة نهاية الأسبوع، أدى تطوران إلى اتساع نطاق الأزمة: دخل المتمردون الحوثيون في اليمن الحرب بضربات صاروخية على إسرائيل، وأخبر الرئيس ترامب صحيفة فاينانشال تايمز أنه يريد "الاستيلاء على النفط في إيران"، مما أثار احتمال الاستيلاء على جزيرة خارك.

تدرس هذه المقالة كيف يبدو أن هذا الاضطراب ينتقل عبر النفط والغاز الطبيعي والعملات الأجنبية وأسعار الفائدة والأسهم، وتحدد الإصدارات الرئيسية للبيانات والمواعيد النهائية التي يجب على المتداولين مراقبتها هذا الأسبوع.

ملخص

• ارتفع خام برنت إلى حوالي 115 دولارًا، وتجاوز خام غرب تكساس الوسيط (WTI) حاجز الـ 101 دولار في التداولات المبكرة ليوم الاثنين (30 مارس 2026)، متجهاً نحو تحقيق مكاسب شهرية قياسية

• شن الحوثيون في اليمن ضربات صاروخية على إسرائيل في 28 مارس (لأول مرة منذ فترة)، مما أثار خطر وجود نقطة اختناق ثانية عند مضيق باب المندب

• أخبر ترامب صحيفة فاينانشال تايمز في 29 مارس أن الاستيلاء على جزيرة خارك الإيرانية، التي تتعامل مع ما يقرب من 90% من صادرات النفط الإيرانية - لا يزال قيد النظر

• يجري حاليًا إطلاق احتياطي الطوارئ القياسي التابع لوكالة الطاقة الدولية (IEA) والذي يبلغ 400 مليون برميل، لكن المحللين يشيرون إلى أنه يغطي فترة محدودة فقط من الإغلاق الكامل

• مدّد ترامب وقفه للضربات ضد البنية التحتية للطاقة الإيرانية حتى 6 أبريل، مما خلق موعدًا نهائيًا محددًا ومزدوجًا

• ظل الذهب ثابتًا في التعاملات المبكرة يوم الجمعة عند 4,490 دولارًا، بانخفاض حوالي 15% حتى الآن هذا العام. وقد تغلبت قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية على الطلب على المعدن الثمين كأصل آمن.

• أغلق مؤشر S&P 500 على انخفاض يوم الجمعة، 27 مارس، بنسبة 1.67%، مع بقاء المؤشر دون متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم.

أحدث التوترات في الشرق الأوسط: تصعيد عطلة نهاية الأسبوع

اتسع نطاق الصراع بشكل حاد خلال الأيام الأخيرة من شهر مارس.

دخول الحوثيين في الصراع

أطلق المتمردون الحوثيون في اليمن صواريخ باليستية على جنوب إسرائيل يوم السبت، 28 مارس، مما يمثل أول هجوم لهم منذ انتهاء وقف إطلاق النار في أكتوبر 2025 الذي أنهى تورط الحوثيين في حملة البحر الأحمر المتعلقة بغزة. صرح العميد يحيى سريع، المتحدث العسكري باسم الحوثيين، بأن الضربات استهدفت "مواقع عسكرية إسرائيلية حساسة" وأن العمليات ستستمر. تم اعتراض كلا الصاروخين، ولم يتم الإبلاغ عن وقوع إصابات. القلق الرئيسي في السوق لا يكمن في الضربات الصاروخية نفسها بل في احتمال قيام الحوثيين بتعطيل الشحن عبر مضيق باب المندب، وهو ممر مائي أظهروا في السابق القدرة على تهديده عندما هاجموا أكثر من 100 سفينة تجارية خلال صراع غزة بين نوفمبر 2023 ويناير 2025. وكانت شركات ميرسك (Maersk) وها باغ-لويد (Hapag-Lloyd) و CMA CGM قد أوقفت بالفعل عمليات العبور عبر قناة السويس.

ترامب يثير احتمال الاستيلاء على نفط إيران

في مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز نُشرت يوم الأحد، 29 مارس، أدلى ترامب بتصريحاته الأكثر مباشرة بشأن نفط إيران: "شيئي المفضل هو الاستيلاء على النفط في إيران". وناقش تحديدًا جزيرة خارك، التي تتعامل مع ما يقرب من 90% من صادرات النفط الإيرانية، معترفًا بأن الاستيلاء سيتطلب بقاء القوات الأمريكية "لفترة من الوقت". وكانت الولايات المتحدة قد قصفت بالفعل أهدافًا عسكرية في جزيرة خارك في 13 مارس.

حشد القوات

أكدت القيادة المركزية الأمريكية وصول آلاف البحارة ومشاة البحرية إلى الشرق الأوسط يوم السبت، بما في ذلك أفراد على متن سفينة يو إس إس طرابلس (USS Tripoli). كما يتم نشر عناصر من الفرقة 82 المحمولة جوًا.

الضربات المستمرة

قصفت إيران قاعدة الأمير سلطان الجوية في المملكة العربية السعودية في 27 مارس، مما أسفر عن إصابة ما لا يقل عن 15 جنديًا أمريكيًا، خمسة منهم إصاباتهم خطيرة. أصيب أكثر من عشرين جنديًا أمريكيًا في القاعدة خلال الأسبوع الماضي. أبلغت الكويت عن مقتل عامل في هجوم إيراني على محطة للطاقة وتحلية المياه. أفاد الهلال الأحمر الإيراني بمقتل ما لا يقل عن 1,900 شخص منذ بدء الصراع في 28 فبراير.ا

لإشارات الدبلوماسية

تتصرف باكستان كوسيط. أكد المبعوث الأمريكي الخاص ستيف ويتكوف (Steve Witkoff) تسليم إطار عمل من 15 نقطة، بينما نفى وزير الخارجية الإيراني عراقجي أي مفاوضات مباشرة. التقى وزراء خارجية مصر والمملكة العربية السعودية وتركيا وباكستان في إسلام آباد يوم الأحد لمناقشة خفض التصعيد. مدّد ترامب وقفه للضربات ضد البنية التحتية للطاقة الإيرانية حتى 6 أبريل الساعة 8:00 مساءً بالتوقيت الشرقي.

شرح أزمة هرمز

يبلغ الحد الأدنى لعرض مضيق هرمز 34 كيلومترًا فقط وهو ممر شحن مهم. يتدفق عبر القناة ما يقرب من 20 مليون برميل يوميًا من النفط الخام، وهو ما يمثل حوالي 20% من تجارة النفط العالمية المنقولة بحرًا. في تطور رفع أسعار النفط إلى مستويات جديدة، قام الحرس الثوري الإيراني في 2 مارس 2026 بإغلاق المضيق. بعد مرور أكثر من أربعة أسابيع، انخفض عدد الناقلات التي تبحر حاليًا في المضيق بأكثر من 90%. يُعد هذا الاضطراب في الإمدادات، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية (IEA)، هو الأكبر الذي شهده العالم على الإطلاق.

توجد قدرة على التحويل (Bypass capacity) لكنها محدودة. كان خط أنابيب الشرق والغرب التابع للمملكة العربية السعودية يقترب من طاقته الكاملة البالغة 7 ملايين برميل يوميًا اعتبارًا من منتصف مارس، وفقًا للرئيس التنفيذي لشركة أرامكو. تمتلك الإمارات العربية المتحدة سعة إضافية لخطوط الأنابيب إلى ميناء الفجيرة. ومع ذلك، لا يمكن لهذه الطرق أن تحل محل الحجم الكامل الذي يمر عادة عبر المضيق.

اتفقت 32 دولة عضو في وكالة الطاقة الدولية في 11 مارس على إطلاق احتياطي قياسي قدره 400 مليون برميل من احتياطيات الطوارئ، مع مساهمة الولايات المتحدة بـ 172 مليون برميل من احتياطيها البترولي الاستراتيجي. أشارت وزارة الطاقة الأمريكية إلى أن التسليم الكامل سيستغرق حوالي 120 يومًا.

خطر نقطة الاختناق المزدوجة

إذا عطل الحوثيون مضيق باب المندب إلى جانب مضيق هرمز المغلق بالفعل، فقد يتأثر ما يقرب من 30% من النفط العالمي المنقول بحرًا في وقت واحد. يقع ميناء ينبع السعودي على البحر الأحمر، والذي أصبح طريق المملكة الرئيسي للتحويل منذ إغلاق هرمز، ضمن نطاق ضربات الحوثيين.

وصف البروفيسور محمد المصري من معهد الدوحة للدراسات العليا دخول الحوثيين الحرب بأنه "مهم للغاية"، مشيرًا إلى أنه إذا تحركوا لإغلاق باب المندب، "فسيكون لدينا نقطتا اختناق رئيسيتان مغلقتان جنبًا إلى جنب مع مضيق هرمز". هذا السيناريو لا سابقة له في العصر الحديث ومن المرجح أن يتسبب في إعادة تسعير كبيرة في أسواق الطاقة والشحن.

ومع ذلك، لن يكشف عما يخبئه المستقبل سوى مرور الوقت.

قراءة شاملة عبر الأصول

• تباين الطاقة: تظل أسعار الغاز الطبيعي الأمريكية (هنري هاب) معزولة نسبيًا عن الأزمة لأن الولايات المتحدة تتمتع باكتفاء ذاتي إلى حد كبير، بينما ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية (TTF) بشكل حاد حيث تتنافس القارة على شحنات الغاز الطبيعي المسال المتاحة. اتسع الفارق بين برنت وغرب تكساس الوسيط (Brent-WTI spread)، مما يعكس ضغوط السوق المادية خارج الولايات المتحدة مقابل العزل النسبي للإمدادات الأمريكية.

• أسعار الفائدة (Rates): يؤدي ارتفاع النفط بشكل مباشر إلى ارتفاع توقعات التضخم. قدّر بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس أن إغلاق المضيق لمدة ربع واحد سيرفع متوسط أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى 98 دولارًا للبرميل ويخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمقدار 2.9 نقطة مئوية سنويًا في الربع الثاني من عام 2026. يستبعد مؤشر CME FedWatch حاليًا أي تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2026 كحالة أساسية، مع احتمال الأغلبية للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ يوليو، حيث وصل العائد على سندات العشر سنوات إلى 4.48% في 27 مارس.

• العملات الأجنبية (FX): تتفوق عملات مصدري السلع مثل الدولار الكندي (CAD) والكرونة النرويجية (NOK) على عملات مستوردي النفط مثل الروبية الهندية (INR) والوون الكوري (KRW). يتداول الدولار الأمريكي على ارتفاع عام باعتباره أصلًا آمنًا.

• الأسهم (Equities): أغلق مؤشر S&P 500 عند 6,368.85 في 27 مارس، بانخفاض 1.67% في ذلك اليوم. ارتفع مؤشر VIX إلى 31.05، بزيادة 13.16%. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.15%.

• الذهب (Gold): يبلغ سعر الذهب حوالي 4,490 دولارًا للأونصة مع اقتراب شهر مارس من نهايته. انخفض سعر المعدن الثمين بنحو 15% عن أعلى مستوى له قرب 5,200 دولار الذي وصل إليه خلال مارس 2026 بسبب المخاوف من بنك احتياطي فيدرالي أكثر تشددًا، ودولار قوي، وارتفاع حاد في العوائد الحقيقية. ولكن عند 4,350 دولارًا، عاد المشترون إلى السوق. (مصدر: CBS News)

ما يجب مراقبته هذا الأسبوع

• الاثنين 30 مارس: رد فعل النفط الافتتاحي على دخول الحوثيين وتعليقات ترامب حول جزيرة خارك. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول يتحدث

• **الثلاثاء 31 مارس: مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء في الصين. مؤشر HICP الأولي لمنطقة اليورو. قد تؤدي تدفقات إعادة التوازن في نهاية الشهر ونهاية الربع إلى تشويه الحركة.

• **الأربعاء 01 أبريل: تقرير مخزون النفط الخام الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة (EIA) - وهو أهم نقطة بيانات فردية يراقبها متداولو النفط هذا الأسبوع. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM

• **الخميس 02 أبريل: مطالبات البطالة الأسبوعية

• الجمعة 3 أبريل (الجمعة العظيمة): تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مارس. إغلاق الأسواق الأوروبية، مما يعني سيولة أرق. يلوح الموعد النهائي في 6 أبريل في الأفق خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يخلق مخاطر فجوة (gap risk) حتى يوم الاثنين

الخلاصة

مر شهران منذ أن ظهرت التوترات في مضيق هرمز لأول مرة كخطر عالمي. في هذا الأسبوع، ظهر عدد من المستجدات الجديدة، بما في ذلك احتمال تورط الحوثيين، وتصعيد في الخطاب من الرئيس الأمريكي ترامب بشأن الهجوم على جزيرة خارك، وتحديد موعد نهائي في 6 أبريل. إن أكبر اضطراب في الإمدادات في تاريخ سوق النفط، وفقًا لوكالة الطاقة الدولية، يتفاعل حاليًا مع مجموعة متنوعة من أسواق الأصول المختلفة وسيشكل بلا شك تفسير نقاط البيانات لهذا الأسبوع، والتي هي مشغولة بالفعل بما يكفي بالنظر إلى المواعيد النهائية الجيوسياسية المركزة للغاية. من المقرر أن يمثل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب للمرة الثانية في شهرين، قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم مباشرة، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحالية. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إصدار قدر كبير من البيانات الاقتصادية الرئيسية عالميًا.

*  لأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية. ما ورد أعلاه هو لأغراض التسويق والمعلومات العامة فقط، وهي مجرد توقعات ولا ينبغي اعتبارها بحثًا استثماريًا أو مشورة استثمارية أو توصية شخصية.الأسئلة الشائعة