Nadchodzący Tydzień (27 Kwietnia): Kluczowe Decyzje Banków Centralnych i Wyniki Finansowe Mag

W ciągu najbliższych trzech sesji w tym tygodniu zostaną ogłoszone trzy decyzje banków centralnych i pięć publikacji wyników finansowych Wspaniałej Siódemki (Magnificent Seven). Bank Japonii (BoJ) ogłosi swoją decyzję we wtorek, 28 kwietnia. W środę, 29 kwietnia, ogłosi ją FOMC (Federalny Komitet Otwartego Rynku). Klaster zamyka Europejski Bank Centralny (EBC) w czwartek, 30 kwietnia. Microsoft, Alphabet, Meta i Amazon opublikują raporty w środę po zamknięciu sesji w Nowym Jorku, a Apple w czwartek po zamknięciu sesji.

Ten zbieg wydarzeń ma miejsce, podczas gdy Cieśnina Ormuz pozostaje funkcjonalnie zamknięta, a wolumen tranzytu stanowi ułamek normy, ponieważ ubezpieczyciele wycofują ochronę, a operatorzy tankowców zmieniają trasy. Dodatkowo, rozmowy pokojowe między USA a Iranem utknęły w martwym punkcie po tym, jak prezydent Donald Trump odwołał planowane negocjacje w Islamabadzie w sobotę, 25 kwietnia 2026 r.

Oto, co inwestorzy mogą chcieć wiedzieć:

W skrócie 

• Rynki (poniedziałek, 27 kwietnia): Azja wyżej dzięki wiadomościom o Iranie/Cieśninie Ormuz; Brent ~ 107 USD; Nikkei na rekordowo wysokim poziomie.

• BoJ (wtorek, 28 kwietnia): ~90% oczekiwane utrzymanie stóp (Polymarket), konsensus co do niezmienionej polityki.

• FOMC (środa, 29 kwietnia): ~99% szans na utrzymanie stóp w przedziale 3,50–3,75%; oświadczenie o 19:00, konferencja prasowa o 19:30 (czasu londyńskiego); brak SEP (Summary of Economic Projections).

• EBC (czwartek, 30 kwietnia): oczekiwane utrzymanie stopy depozytowej na poziomie 2,00%; tego samego dnia publikacja wstępnego PKB za I kwartał i wstępnego CPI za kwiecień.

• Wyniki finansowe Big Tech (środa/czwartek): MSFT, GOOGL, META, AMZN (środa po zamknięciu), AAPL (czwartek po zamknięciu); skupienie na wydatkach inwestycyjnych na AI (capex) w stosunku do przychodów.

• Dane z USA (czwartek, 13:30 czasu londyńskiego): PKB za I kwartał + Bazowy PCE za marzec; wskaźnik Nowcast Rezerwy Federalnej z Atlanty ~1,2%.

Miniony Tydzień

Zanim spojrzymy w przyszłość, warto przeanalizować miniony tydzień, aby lepiej zrozumieć obecny krajobraz rynkowy.

Ubiegły tydzień zakończył się ostrą dywergencją w klasach aktywów. S&P 500 zamknął się w piątek, 24 kwietnia 2026 r., na rekordowym poziomie 7 165,08, zyskując 0,80% w ciągu dnia. Nasdaq Composite zamknął się na rekordowym poziomie 24 836,60, rosnąc o 1,63%, czemu pomógł wzrost Intel o 23,0% po przekroczeniu oczekiwań co do wyników za pierwszy kwartał. Dow Jones Industrial Average spadł o 0,16% do 49 230,71. Indeks Zmienności VIX zamknął się na poziomie 18,71, spadając o 3,11%.

Wśród surowców, kontrakty terminowe na ropę Brent zamknęły się na poziomie 105,33 USD za baryłkę, a WTI na poziomie 94,40 USD, przy czym Brent wzrósł o około 14%, a WTI o około 13% w ciągu tygodnia, ponieważ Cieśnina Ormuz pozostawała funkcjonalnie zamknięta. Tymczasem, złoto spot zamknęło się w piątek na poziomie 4 719,55 USD za uncję, spadając o około 3% w ciągu tygodnia, ponieważ nominalne rentowności wzrosły szybciej niż oczekiwana inflacja (breakevens), podnosząc realne rentowności i obciążając metal nieprzynoszący odsetek.

Na rynku walutowym, EUR/USD zamknął się na poziomie 1,1719, co oznacza spadek o około 0,7% w ciągu tygodnia. USD/JPY zamknął się w pobliżu 159,30, utrzymując się tuż poniżej poziomu 160. GBP/USD zamknął się na poziomie 1,3528, spadając o około 0,4% w ciągu tygodnia.

Otwarcie w Poniedziałek: Propozycja Iranu podnosi rynki azjatyckie

Sesja poniedziałkowa (27 kwietnia 2026 r.) rozpoczęła się od świeżego nagłówka. Axios poinformował, powołując się na urzędnika USA i dwa źródła, że Iran przedstawił Stanom Zjednoczonym nową propozycję ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz i zakończenia wojny, z negocjacjami nuklearnymi odłożonymi w obecnym projekcie. Biały Dom nie potwierdził formalnie treści propozycji w momencie pisania tego tekstu.

Wśród akcji w regionie Azji i Pacyfiku, japoński Nikkei 225 zyskał około 1,4%, ustanawiając nowy rekord powyżej zamknięcia z piątku na poziomie 59 716,18. Południowokoreański Kospi wzrósł o 1,83%. Hang Seng w Hongkongu spadł o 0,17%. Australijski S&P/ASX 200 spadł o 0,54%. Ton risk-on w Azji Północnej częściowo odzwierciedlał nagłówek o propozycji Iranu, a także lepsze od oczekiwanych zyski chińskiego przemysłu, które wzrosły o 15,8% rok do roku w marcu.

Wśród surowców, ropa Brent wzrosła o około 2%, osiągając poziom bliski 107 USD za baryłkę, przy wzroście kontraktu na najbliższy miesiąc o 1,3%. WTI otworzyła się na poziomie 95,57 USD za baryłkę, po zamknięciu w piątek na poziomie 94,40 USD. Popyt podczas sesji azjatyckiej odzwierciedlał odwołanie rozmów USA-Iran w weekend, a poniedziałkowy raport Axios tylko częściowo zrównoważył ten ruch. Złoto spot notowane było w pobliżu 4 718,55 USD za uncję we wczesnym handlu w poniedziałek, nieco poniżej zamknięcia z piątku.

Na rynku walutowym, USD/JPY notowany był w pobliżu 159,35 podczas sesji azjatyckiej, ponieważ inwestorzy czekali na decyzję Banku Japonii (BoJ) we wtorek. EUR/USD wzrósł o 0,20% do około 1,1729, z dziennym zakresem od 1,1705 do 1,1732. GBP/USD utrzymywał się w pobliżu zamknięcia z piątku, około 1,3528.

Amerykańskie kontrakty terminowe na indeksy były mieszane podczas sesji azjatyckiej, przy czym kontrakty terminowe na S&P 500 wzrosły o około 0,13%, a kontrakty terminowe na Nasdaq o około 1,1%, podczas gdy kontrakty terminowe na Dow lekko spadły. VIX notowany był w pobliżu 18,99.

Decyzje Banków Centralnych w Ciągu 72 Godzin

Bank Japonii

Zarząd BoJ spotyka się w dniach 27-28 kwietnia. Stopa bazowa wynosi 0,75%, najwięcej od 1995 roku, i została utrzymana na posiedzeniu w marcu głosami 8 do 1. Sugerowane prawdopodobieństwo braku zmian na Polymarket wynosiło 89,8%, co jest zgodne z szerokim konsensusem dotyczącym utrzymania. Wskaźnik CPI w Japonii wzrósł o 1,5% rok do roku w marcu, przy czym bazowy CPI z wyłączeniem świeżej żywności przyspieszył do 1,8%. ING jest wyraźnym głosem spoza konsensusu, sugerując niewielką szansę na podwyżkę lub, jeśli to się nie uda, komunikację sygnalizującą ruch w czerwcu. Rynki mogą zwracać szczególną uwagę na zaktualizowany Raport Perspektyw (Outlook Report) oraz wszelkie sformułowania dotyczące przyszłych wytycznych.

Rezerwa Federalna

FOMC kończy swoje dwudniowe posiedzenie w środę, 29 kwietnia. Oświadczenie zostanie opublikowane o 19:00 czasu londyńskiego, a konferencja prasowa Przewodniczącego Powella rozpocznie się o 19:30. Obecny docelowy przedział stóp wynosi 3,50%-3,75%, utrzymywany od marcowego posiedzenia, na którym Gubernator Stephen Miran sprzeciwił się obniżce. CME FedWatch i Polymarket wskazują na implikowane prawdopodobieństwo utrzymania stóp na poziomie około 99%. Kwiecień nie jest posiedzeniem projekcji, więc nie będzie zaktualizowanego wykresu dot plot ani Podsumowania Projekcji Ekonomicznych (Summary of Economic Projections). W związku z brakiem nowych prognoz, język oświadczenia i konferencja prasowa mogą mieć większą wagę niż zwykle, zwłaszcza w kwestii tego, jak Komitet scharakteryzuje przekroczenie inflacji napędzane przez ropę i cła, w obliczu słabnącego obrazu wzrostu. Zapasy ropy naftowej EIA zostaną opublikowane w środę o 15:30 czasu londyńskiego, a Ministerstwo Skarbu przeprowadzi w ciągu tygodnia aukcje obligacji 2-letnich, 5-letnich i 7-letnich, z których obie mogą wpłynąć na tę samą krzywą, nad którą debatuje FOMC.

Europejski Bank Centralny

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego (EBC) spotyka się 30 kwietnia. Stopa depozytowa wynosi 2,00% od czerwca 2025 r. Wycena OIS (Overnight Index Swap) stała się bardziej jastrzębia od czasu szoku energetycznego, a krzywa implikuje, że podwyżki są ponownie możliwe do 2026 r. Prezes EBC Christine Lagarde powiedziała 20 kwietnia, że bank centralny „nie widział, aby ceny energii wzrosły na tyle, by wepchnąć nas w nasz niekorzystny scenariusz”, opowiadając się za większą ilością informacji przed wyciągnięciem wiążących wniosków. Inflacja HICP w strefie euro wzrosła do 2,6% w marcu z 1,9% w lutym, napędzana energią. Inflacja bazowa nieznacznie spadła do 2,3%.

Giganci Technologiczni: Wydatki Inwestycyjne (Capex) a Przychody

Pięć spółek z Wspaniałej Siódemki ogłosi w tym tygodniu wyniki za I kwartał 2026 r. Microsoft, Alphabet, Meta i Amazon publikują raporty w środę, 29 kwietnia, po zamknięciu sesji w Nowym Jorku. Apple podąża za nimi w czwartek, 30 kwietnia, po zamknięciu. Centralne pytanie brzmi, czy wydatki inwestycyjne (capex) na infrastrukturę AI są uzasadnione wzrostem przychodów.

Microsoft prognozował wzrost Azure w stałej walucie na poziomie 37% do 38% w FQ3, co stanowi spadek z 39% w FQ2. Osiągnięcie wyników w tym zakresie lub powyżej niego ukształtuje debatę na temat capex. Meta ujawniła całoroczny plan wydatków inwestycyjnych w wysokości od 115 do 135 miliardów dolarów, co stanowi prawie podwojenie wydatków z 2025 r. Apple prognozował wzrost przychodów w FQ2 o 13% do 16%, co oznacza około 107,8 miliarda do 110,7 miliarda dolarów.

Środowe publikacje wyników mają miejsce tego samego dnia, co decyzja FOMC. Inwestorzy najpierw zapoznają się z popołudniową komunikacją Powella, a następnie z wynikami po zamknięciu sesji. Apple raportuje rano po FOMC, wraz z PKB USA za I kwartał i Bazowym PCE. Zmienność pojedynczych akcji wokół wyników może być znacząca, a ruchy po godzinach często przenoszą się na otwarcie następnej sesji.

PKB USA za I kwartał i Bazowy PCE za marzec

Biuro Analiz Ekonomicznych (Bureau of Economic Analysis) opublikuje swój pierwszy szacunek PKB za I kwartał 2026 r. w czwartek, 30 kwietnia, o 13:30 czasu londyńskiego. PKB za IV kwartał 2025 r. został skorygowany w dół do 0,5% z wstępnego odczytu 1,4%, głównie z powodu słabszych inwestycji, co stanowi łagodne przejście do I kwartału. Wskaźnik GDPNow Rezerwy Federalnej z Atlanty wynosił 1,2% na dzień 21 kwietnia, po łagodniejszych danych dotyczących sprzedaży detalicznej i zapasów.

Raport o dochodach i wydatkach osobistych za marzec jest publikowany w tym samym czasie i zawiera Bazowy indeks PCE, preferowany przez Fed wskaźnik inflacji. Bazowy PCE wynosił 2,7% w IV kwartale 2025 r., a Podsumowanie Projekcji Ekonomicznych z marca 2026 r. umieściło prognozę Fed dotyczącą bazowego PCE na 2026 r. na tym samym poziomie 2,7%, skorygowanym w górę w stosunku do grudnia.

Ostateczny wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan za kwiecień wyniósł 49,8, najniższy w historii, skorygowany w górę z wstępnego 47,6, ale nadal poniżej minimów z okresu pandemii i 2008 r. Oczekiwania inflacyjne na rok skoczyły do 4,7% z 3,8%, co jest największym miesięcznym wzrostem od kwietnia 2025 r., a długoterminowe oczekiwania wzrosły do 3,5%. (Źródło: Money USNews)

Iran, Ormuz i Ceny Ropy Naftowej

Napięcia w Iranie nasiliły się w weekend, a następnie częściowo złagodniały w poniedziałek po nowej propozycji ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Ropa utrzymywała się w pobliżu 107 USD, ponieważ cieśnina pozostaje w dużej mierze zamknięta, a bufory podaży ograniczają wzrost cen.

Podsumowanie

Trzy sekwencje mogą ukształtować ten tydzień. Jastrzębia niespodzianka ze strony BoJ wraz z łagodnym odczytem PKB za I kwartał skierowałyby uwagę na dolara w stosunku do jena. Rozczarowanie wydatkami inwestycyjnymi Big Tech na konferencji prasowej Powella sprawdziłoby, jak rynek odczytuje utrzymanie stóp połączone z ostrożnym tonem. Konkretne ponowne otwarcie Ormuz przesunęłoby uwagę z powrotem na kompleks energetyczny. Inwestorzy mogą chcieć obserwować, który katalizator pojawi się jako pierwszy.

*Wyniki z przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Powyższe ma charakter wyłącznie marketingowy i ogólnoinformacyjny i stanowi jedynie projekcje, których nie należy traktować jako analizy inwestycyjnej, porady inwestycyjnej ani osobistej rekomendacji.