الأسواق تتراجع الأسواق مع استهداف ترامب لرئيس الاحتياطي الفدرالي باول

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية يوم الإثنين 21 أبريل/نيسان، بعد أن انتقد الرئيس دونالد ترامب مجددًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لعدم قيامه بخفض أسعار الفائدة.

وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (ES) بنسبة 2.4%، في حين تراجع كل من مؤشر داو جونز (YM) ومؤشر ناسداك (NQ) الذي يعتمد على التكنولوجيا بنسبة 2.5%. الدولار الأمريكي (DX) انخفض إلى 97.92 دولارًا، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2022، وارتفع الذهب (XAU) إلى مستويات قياسية جديدة بأكثر من 3,500 دولار/طن الأوقية.

إلى جانب تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين، يفقد المستثمرون أيضًا الثقة في التجارة. ومع ذلك، لا يزال بعض المحللين متفائلين بشأن الأسهم الأمريكية.

لماذا هبطت الأسواق يوم الاثنين؟

في مزيج نادر من الانخفاضات النادرة التي شهدتها الأسواق في الأسهم والدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، شهد يوم الاثنين عمليات بيع كبيرة مع استمرار ترامب في تصعيد خطابه لإقالة باول بسبب تباطؤه في خفض أسعار الفائدة. فمن ناحية، أشار الطرف القصير لمنحنى العائدات إلى تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة، ولكن من ناحية أخرى، أشار الطرف الأطول إلى مخاوف من التضخم. والجدير بالذكر أن ترامب اتخذ موقفًا أكثر تشددًا من باول، واصفًا إياه بـ ”الخاسر الأكبر“ بعد أن ناقش رئيس البنك المركزي تأثير الرسوم الجمركية على التضخم وسوق العمل.

وعلى الرغم من أنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان بإمكان ترامب إقالة باول، إلا أن بعض المحللين يعتقدون أن الضرر قد وقع بالفعل على مصداقية الولايات المتحدة، حيث من المرجح أن يواجه النظام النقدي تأثيرًا سياسيًا خلال الفترة المتبقية من ولاية ترامب. وقد واجه بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل هذه الضغوط قبل سبعينيات القرن الماضي؛ غير أن السنوات الأربعين الماضية أظهرت أن الاستقرار المالي ينبع من استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي. 

وفي الواقع، ينبع التهديد الحقيقي المتمثل في حدوث انخفاضات إضافية في أسواق الأسهم (وليس وحده) والخسارة المحتملة لوضع الدولار كاحتياطي من تقويض استقلالية الاحتياطي الفدرالي، الأمر الذي يعرض النظام المالي العالمي بأكمله للخطر. وحذر المحللون من عمليات بيع واسعة النطاق في الأصول التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، بغض النظر عما إذا كانت تعتبر ملاذاً آمناً، مثل سندات الخزانة، إذا ما تمت إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.

أين يقف الاحتياطي الفيدرالي بعد تهديدات ترامب؟

وقد اشتدت حدة خطاب ترامب في الوقت الذي أعرب فيه العديد من مسؤولي البنك المركزي عن مخاوفهم من أن التعريفات الجمركية قد زادت من توقعات التضخم وعدم اليقين، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني نهج أكثر حذراً في خفض أسعار الفائدة. وقال باول يوم الأربعاء الماضي: ”إن أهدافنا المزدوجة في حالة توتر“، مشيرًا إلى خطر حدوث ركود تضخمي ناجم عن السياسات التجارية للبيت الأبيض. 

وصرح أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو مؤخرًا، بأن توقعات التضخم على المدى القصير أعلى، ولكنها لا تتزايد على المدى الطويل. وأضاف أنه على الرغم من التحديات التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي، سيكون من الصعب جدًا على البنك أن يفشل في كلا المهمتين، وأكد على ضرورة اتباع نهج الانتظار والترقب لتقييم التأثير على سلسلة التوريد. جادل غولسبي بأن استقلالية الاحتياطي الفدرالي أمر مهم وأظهر دعمه لرئيس الاحتياطي الفدرالي.

ويبدو أن ترامب لا يزال مصممًا على اختبار القانون المتعلق بإقالة رئيس البنك المركزي، والذي لا ينطبق إلا لـ ”سبب“. يقول البعض إن سوء تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم ورفع أسعار الفائدة في وقت متأخر جدًا في أعقاب الجائحة قد يكون مؤهلاً لذلك. ومع ذلك، يرى البعض أنه سيتعين على ترامب إقالة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأكملها، حيث يوجد إجماع بينهم على عدم خفض أسعار الفائدة. وقد يؤدي ذلك إلى رد فعل ”كارثي“.

ما الذي يجب مراقبته في المستقبل

على الرغم من تراجع الأسواق يوم الاثنين وتوقع استمرار الضغط على الأسواق في حال استمرار حالة عدم اليقين التي تسيطر على الأسواق، إلا أن جون ستولتزفوس المحلل في أوبنهايمر لا يزال يعتبر أن هذا التراجع خلال سوق صاعدة. ويعتقد الخبير الاستراتيجي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد نجح في خفض التضخم، وتنمية سوق العمل، وتعزيز أرباح مؤشر S&P 500. ومع ذلك، يتوقع الخبير الاستراتيجي لدى البنك الأمريكي روبرت هاوورث وجود تحديات في أرباح الشركات، وهو ما ظهر بالفعل خلال موسم الأرباح الحالي. (مصدر: CNBC)

وقد أظهرت البيانات الأخيرة الصادرة عن شركة LSEG Lipper حوالي 10.5 مليار دولار من تدفقات صناديق الأسهم إلى الخارج في الأسبوع المنتهي في 16 أبريل، ومنذ ذلك الحين، اشتدت محاولات ترامب لإقالة باول. شهدت صناديق الأسهم الأوروبية تدفقات داخلة بقيمة 11 مليار دولار، مع تصريح ترامب بأن الولايات المتحدة ستبرم اتفاقًا مع الاتحاد الأوروبي بعد لقائه برئيس الوزراء الإيطالي جيورجيا ميلوني في واشنطن الأسبوع الماضي. ومع ذلك، فإن التصعيد التجاري بين الولايات المتحدة والصين قد دفع الصين الآن إلى التحذير من الانتقام من الدول التي تتطلع إلى إبرام صفقة مع الولايات المتحدة، مما أضاف طبقة إضافية من عدم اليقين.

الخلاصة

ويمكن أن تُعزى عمليات البيع التي حدثت يوم الإثنين إلى حد كبير إلى انتقادات ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وإلى حد ما إلى تزايد التوترات التجارية. ومع ذلك، فإن احتمال التأثير السياسي على الاحتياطي الفيدرالي قد أثار مخاوف المستثمرين بشأن مصداقية البنك المركزي واستقلاليته، الأمر الذي قد يكون له آثار على الاستقرار المالي العالمي. 

لا يزال بعض المحللين يحافظون على نظرتهم المتفائلة تجاه الأسهم الأمريكية، واصفين التراجع بأنه تراجع مؤقت. ومع ذلك، تتطلب هذه البيئة مراقبة دقيقة لظروف السوق، والمفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، واتصالات الاحتياطي الفيدرالي.

*الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية