كيف تغير معدل البطالة في الولايات المتحدة عام 2025 وماذا يعني ذلك للمتداولين في عام 2026؟

شهد سوق العمل الأمريكي تحولاً ملحوظاً خلال عام 2025، حيث ارتفع معدل البطالة من 4.0% في بداية العام إلى 4.3% بحلول أغسطس، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2021. ورغم أن هذا الرقم لا يزال منخفضاً تاريخياً، إلا أن مساره وديناميكياته الأساسية قد تشير إلى تحولات محتملة يجب على المتداولين والمشاركين في السوق مراقبتها عن كثب مع اقتراب عام 2026. ووفقاً لوزارة الخزانة الأمريكية، تذبذبت معدلات البطالة الشهرية ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 4.0% و4.2% من مايو 2024 إلى يوليو 2025، قبل أن ترتفع قليلاً في أغسطس 2025. ويتزامن هذا الارتفاع مع خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة للمرة الثانية في عام 2025، مما يعكس مخاوف صانعي السياسات بشأن تباطؤ سوق العمل. ويُعد فهم هذه الاتجاهات في سوق العمل أمراً بالغ الأهمية للمتداولين الذين يتعاملون في الأسواق المالية خلال العام المقبل. (مصدر: US Department of the Treasury)

ملخص سريع:

• ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة من 4.0% إلى 4.3% خلال عام 2025، مسجلاً أعلى مستوى له منذ عام 2021 في شهر أغسطس.

• كما ارتفعت البطالة طويلة الأجل (27 أسبوعًا أو أكثر من البطالة) بشكل حاد لتصل إلى 25.7% من إجمالي العاطلين عن العمل بحلول أغسطس 2025، وهي أسرع زيادة شهرية خلال 12 شهرًا منذ بداية الجائحة.

• ويتوقع الاقتصاديون أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.5% في عام 2026، مع توقعات أخرى تصل إلى 5.0% أو أعلى.

• وقد قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025، لتصل إلى ما بين 3.75% و4.00%، مع عدم اليقين بشأن التخفيضات المستقبلية.

• وينبغي على المتداولين مراقبة المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك تقرير ADP لتغيرات التوظيف في القطاع غير الزراعي، وتقرير JOLTS، وطلبات إعانة البطالة الأولية.

• وتشير الأنماط التاريخية إلى أن تجاوز عتبة 25% في البطالة طويلة الأجل قد تزامن مع فترات الركود الاقتصادي أو سبقها.

مسار البطالة في عام 2025: من الاستقرار إلى القلق.

استقرار نسبي في بداية العام يفسح المجال لارتفاع معدلات البطالة

دخل سوق العمل الأمريكي عام 2025 باستقرار نسبي، حيث حافظت معدلات البطالة على مستوياتها بين 4.0% و4.2% خلال الأشهر السبعة الأولى من العام. إلا أن شهر أغسطس شهد تحولاً لفت انتباه الاقتصاديين عندما ارتفع المعدل إلى 4.3%. ويمثل هذا انحرافاً عن أدنى مستوى بلغته البطالة بعد جائحة كوفيد-19، والذي وصل إلى 3.4% في عام 2023.

وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو إلى أنه منذ عام 2023، ارتفع معدل التوظيف غير الطوعي بدوام جزئي من 2.5% إلى 2.9% من القوى العاملة، بينما ارتفع معدل البطالة من 3.5% خلال الفترة نفسها. ويشير هذا التزامن إلى ما هو أكثر من مجرد تقلب إحصائي، بل إلى تباطؤ حقيقي في ظروف سوق العمل.

وأفادت شركة فيجوال كابيتاليست أن معدل البطالة الوطني البالغ 4.3% في أغسطس 2025 يخفي تباينات إقليمية كبيرة، حيث تشهد بعض الولايات معدلات بطالة أعلى بكثير من المتوسط ​​الوطني. وبالنسبة للمتداولين الذين يقيمون فرص السوق، يمكن أن تشير هذه الاختلافات الإقليمية إلى نقاط ضعف وفرص محددة في قطاعات معينة. (مصدر: Visual Capitalist)

مؤشر تحذيري للبطالة طويلة الأجل

كان التطور الأكثر إثارة للقلق في سوق العمل لعام 2025 هو الارتفاع الحاد في البطالة طويلة الأجل، أي بين الأفراد العاطلين عن العمل لمدة 27 أسبوعاً أو أكثر. وقد ارتفع هذا المؤشر من 21.5% من إجمالي العاطلين عن العمل في أغسطس 2024 إلى 25.7% بحلول أغسطس 2025، وهو أسرع ارتفاع خلال 12 شهراً منذ بداية الجائحة.

ويكشف التحليل التاريخي أن تجاوز عتبة 25% للبطالة طويلة الأجل قد تزامن أو سبق فترات الركود الاقتصادي، كما لوحظ خلال الأزمة المالية عام 2009. وبينما لا يعني الارتباط السببية بالضرورة، فإن هذا النمط يوفر للمتداولين مؤشراً رائداً مهماً. ويعني الارتفاع إلى 25.7% أن أكثر من واحد من كل أربعة أمريكيين عاطلين عن العمل ظلوا بلا عمل لأكثر من نصف عام، وهي حالة تعكس عادةً تحديات هيكلية في سوق العمل بدلاً من تقلبات مؤقتة.

ولاحظ المحللون الماليون في ماركت مينيت أن هذا الارتفاع في البطالة طويلة الأجل مثير للقلق بشكل خاص لأنه يشير إلى زيادة الركود في سوق العمل على الرغم من معدل البطالة الإجمالي المتواضع نسبياً. 

إغلاق الحكومة يعقّد المشهد الاقتصادي

أدى الإغلاق المستمر للحكومة الفيدرالية، الذي بدأ في الأول من أكتوبر 2025، إلى فراغ معلوماتي غير مسبوق للمشاركين في السوق. 

لم ينشر مكتب إحصاءات العمل بيانات البطالة الرسمية لشهر سبتمبر أو أكتوبر، مما جعل المتداولين يعتمدون على تقارير القطاع الخاص مثل تقرير ADP لتغيرات التوظيف في القطاع غير الزراعي.

تتزامن فجوة البيانات هذه مع فترة حرجة أعلنت فيها العديد من الشركات الكبرى عن تسريحات جماعية كبيرة. فقد كشفت شركات Target وAmazon وUPS عن تخفيضات كبيرة في أعداد موظفيها، مما زاد من المخاوف بشأن تدهور سوق العمل. ومع ذلك، وبدون الإحصاءات الحكومية الرسمية، يجب على المتداولين توخي الحذر عند تفسير أوضاع السوق وتجنب المبالغة في ردود الفعل بناءً على معلومات غير كاملة.

ما يتوقعه الاقتصاديون لعام 2026

الإجماع يشير إلى ارتفاع معدل البطالة

ترسم التوقعات الاقتصادية لعام 2026 صورة لاستمرار ضعف سوق العمل. تتوقع الرابطة الوطنية لاقتصادات الأعمال أن يبلغ متوسط ​​معدل البطالة 4.5% في عام 2026، ارتفاعًا من المعدل الحالي البالغ 4.3%. ويمثل هذا تدهورًا تدريجيًا ولكنه ملحوظ مقارنةً بظروف سوق العمل المتينة التي سادت في عامي 2022 و2023.

وتشير توقعات أكثر تشاؤمًا إلى ارتفاع أكبر في معدل البطالة. تُقدّر شركة أبولو جلوبال مانجمنت أن معدل البطالة قد يرتفع من مستواه الحالي البالغ 4.2% إلى 4.4% في عام 2025، ومن المحتمل أن يصل إلى 5.0% أو أعلى في عام 2026. وبالمثل، تتوقع ديلويت في توقعاتها الاقتصادية أن يصل معدل البطالة إلى 4.5% في عام 2026، مصحوبًا بتباطؤ في نمو الأجور.

تعكس هذه التوقعات توقعات باستمرار إعادة توازن سوق العمل بعد الظروف الاستثنائية التي سادت في الفترة 2022-2023، عندما انخفض معدل البطالة إلى ما دون 4.0% لفترة طويلة. ومع ذلك، سيؤثر معدل وحجم التدهور بشكل كبير على سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي على ظروف الأسواق المالية. (مصدر: AOL)

تداعيات سياسة الاحتياطي الفيدرالي

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في عام 2025، كان آخرها في 29 أكتوبر، ليصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 3.75%-4.00%، وهو أدنى مستوى منذ عام 2022. عكست هذه التخفيضات مخاوف صانعي السياسة بشأن ضعف ظروف سوق العمل ورغبتهم في دعم التوظيف مع الحفاظ على التقدم في خفض التضخم.

مع ذلك، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة غير مضمونة، مما يشير إلى أن اجتماع ديسمبر 2025 قد لا يشهد تخفيضًا آخر. ويتوقع ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث للاحتياطي الفيدرالي أن يبلغ متوسط ​​معدل البطالة حوالي 4.5% لبقية عام 2025، مع بقاء التوقعات لعامي 2026 و2027 مستقرة نسبيًا عند هذا المستوى.

وأشارت شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز إلى أنه تم تعديل توقعات النمو المحتمل في عام 2026 إلى 1.0% فقط، مما يؤكد محدودية فعالية السياسة النقدية في معالجة التحديات الاقتصادية الهيكلية. يخلق هذا التوقعات الضعيفة للنمو، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع معدل البطالة، بيئة صعبة للأصول عالية المخاطر.

مؤشرات سوق العمل الرئيسية التي يجب على المتداولين مراقبتها

هرم بيانات التوظيف

ينبغي على المتداولين في الأسواق عام 2026 اتباع نهج منهجي لمراقبة مؤشرات سوق العمل. ومع احتمال استمرار اضطراب البيانات الحكومية، يصبح فهم جميع مقاييس التوظيف أمرًا بالغ الأهمية.

• بيانات التوظيف في القطاعات غير الزراعية (NFP): تُعدّ هذه البيانات تقليديًا المؤشر الأكثر متابعةً لسوق العمل، حيث تُظهر التغير الشهري في عدد الوظائف باستثناء العاملين في القطاع الزراعي والموظفين الحكوميين وموظفي المنظمات غير الربحية. تصدر هذه البيانات عن مكتب إحصاءات العمل (BLS) في أول جمعة من كل شهر (عندما تكون العمليات الحكومية طبيعية)، ويمكن أن تُؤدي أرقام NFP إلى تقلبات كبيرة في السوق. غالبًا ما يؤدي أي قراءة أعلى أو أقل بكثير من توقعات المحللين إلى إعادة تسعير فورية في مؤشرات الأسهم وأزواج العملات ومنتجات أسعار الفائدة.

• تغير التوظيف في القطاعات غير الزراعية وفقًا لـ ADP: اكتسب هذا التقرير الصادر عن القطاع الخاص، والمستند إلى بيانات الرواتب من حوالي 400 ألف شركة، أهمية كبيرة خلال فترة الإغلاق الحكومي كبديل لقياس التوظيف. تُوفر بيانات ADP، التي تُصدر قبل يومين من تقرير NFP الرسمي، مؤشرًا مبكرًا لاتجاهات التوظيف في القطاع الخاص. مع ذلك، يجب على المتداولين ملاحظة أن أرقام ADP وأرقام NFP الرسمية قد تختلف بشكل كبير، لذا يُعدّ تقرير ADP بمثابة إشارة اتجاهية أكثر من كونه مؤشرًا دقيقًا.

• طلبات إعانة البطالة الأولية: تُنشر هذه البيانات أسبوعيًا من قبل وزارة العمل، وتُتابع طلبات الحصول على تأمين البطالة لأول مرة، مما يُوفر مؤشرًا متكررًا على صحة سوق العمل. غالبًا ما تُشير الزيادة المستمرة في الطلبات الأسبوعية إلى تدهور أوسع في سوق العمل، ويمكن أن تُنبئ بنقاط تحول في الدورة الاقتصادية قبل ظهورها في تقارير التوظيف الشهرية.

• مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS): يُصدر هذا المسح شهريًا بتأخير ستة أسابيع، ويُوفر رؤى حول فرص العمل ومعدل التسريح ومعدل الاستقالة، وهي مقاييس تكشف عن ديناميكيات سوق العمل بما يتجاوز أرقام التوظيف البسيطة. على سبيل المثال، يُشير انخفاض معدل الاستقالة إلى أن العمال يشعرون بثقة أقل في العثور على وظائف جديدة، بينما يُشير انخفاض فرص العمل إلى انخفاض الطلب على العمالة.

التداعيات على مختلف الأسواق

إن فهم كيفية تأثير بيانات البطالة على فئات الأصول المختلفة يمكّن المتداولين من اتخاذ المواقع المناسبة في السوق:

• أسواق الأسهم: عادةً ما يؤدي ارتفاع معدلات البطالة إلى الضغط على تقييمات الأسهم، لا سيما في قطاعات السلع الاستهلاكية والقطاع المالي. مع ذلك، إذا ارتفعت البطالة بينما انخفض التضخم، فقد تستفيد أسهم التكنولوجيا والنمو من احتمال خفض أسعار الفائدة. كان رد فعل مؤشر S&P 500 على بيانات التوظيف في عام 2025 دقيقًا، حيث أدت بعض تقارير الوظائف الضعيفة إلى ارتفاع الأسهم فعليًا تحسبًا لتيسير نقدي أكثر قوة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

• أسواق العملات: يضعف الدولار الأمريكي عمومًا عند صدور بيانات توظيف مخيبة للآمال، حيث تؤدي ظروف سوق العمل المتدهورة إلى زيادة احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يجب على متداولي العملات مراقبة مؤشر الدولار وأزواج العملات الرئيسية مثل EUR/USD وUSD/JPY عن كثب عند صدور بيانات التوظيف.

• سوق السندات: عادةً ما يدعم ارتفاع معدلات البطالة وركود سوق العمل أسعار السندات (مما يخفض العائدات) مع توقع المستثمرين لخفض أسعار الفائدة. ارتفع منحنى العائدات بشكل حاد خلال عام 2025 مع ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل مقارنة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولكن المزيد من التدهور في سوق العمل قد يؤدي إلى تسطيح المنحنى أو حتى عكسه مرة أخرى.

• السلع: تختلف العلاقة بين البطالة وأسعار السلع حسب نوع الأصل. غالبًا ما يرتفع سعر الذهب عند صدور بيانات توظيف ضعيفة نظرًا لكونه ملاذًا آمنًا وعلاقته العكسية مع أسعار الفائدة الحقيقية. أما النفط الخام، فقد ينخفض ​​بسبب المخاوف بشأن انخفاض النشاط الاقتصادي والطلب على الطاقة.

اعتبارات التداول لعام 2026

الاستعداد لتراجع سوق العمل

إذا استمرت معدلات البطالة في الارتفاع لتصل إلى 4.5%-5.0% كما تشير التوقعات، فقد ينظر المتداولون في اتباع عدة استراتيجيات:

• التحول إلى القطاعات الدفاعية: عادةً ما تتفوق قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية والمرافق العامة على غيرها خلال فترات ارتفاع معدلات البطالة، حيث توفر هذه القطاعات سلعًا وخدمات أساسية ذات طلب مستقر نسبيًا بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. قد ينظر المتداولون في اتخاذ مراكز شراء في صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهذه القطاعات أو في أسهم شركات فردية ضمن هذه الصناعات.

• الحساسية لأسعار الفائدة: يزيد ارتفاع معدلات البطالة من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بعد عام 2025. وقد تستفيد القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة، مثل صناديق الاستثمار العقاري وشركات المرافق العامة، من بيئة أسعار فائدة منخفضة. بالإضافة إلى ذلك، قد ينظر المتداولون في اتخاذ مراكز في أزواج العملات الحساسة لأسعار الفائدة أو في مشتقات أسعار الفائدة.

• منتجات التقلبات: غالبًا ما تتزامن نقاط التحول في سوق العمل مع زيادة تقلبات السوق. قد ينظر المتداولون في تخصيص جزء من استثماراتهم لمنتجات التقلبات أو تعديل حجم المراكز لمراعاة ظروف السوق الأكثر تقلبًا المحتملة في عام 2026.

إدارة المخاطر في ظل ظروف غير مؤكدة

يُشكل اجتماع ارتفاع معدلات البطالة، ونقص البيانات الحكومية، وعدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بيئةً مليئة بالتحديات تتطلب إدارة قوية للمخاطر:

• تحديد حجم المراكز: يُنصح بتقليص أحجام المراكز لمراعاة حالة عدم اليقين المتزايدة المحيطة بالبيانات الاقتصادية واستجابات السياسات. إن غياب إحصاءات حكومية موثوقة بشأن التوظيف يجعل التقييم الاقتصادي الدقيق أكثر صعوبة.

• الانضباط في استخدام أوامر وقف الخسارة: يمكن أن تؤدي بيانات التوظيف، وخاصةً تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP)، إلى تحركات حادة خلال اليوم. يساعد تطبيق أوامر وقف الخسارة المناسبة على الحماية من التحركات السلبية مع إتاحة المجال للمراكز للتطور.

• متابعة التقويم الاقتصادي: حافظ على تقويم اقتصادي مفصل يتتبع ليس فقط بيانات التوظيف الأمريكية، بل أيضًا اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي، وخطابات صانعي السياسات، وبيانات سوق العمل الدولية التي قد تؤثر على الأسواق الأمريكية.

• مراقبة الارتباطات: عادةً ما يؤدي ارتفاع معدلات البطالة إلى زيادة الارتباطات بين فئات الأصول مع هيمنة المخاطر المنهجية. قد تتصرف المحافظ الاستثمارية التي بدت متنوعة خلال فترات الاستقرار بشكل أكثر تجانسًا خلال فترات اضطراب سوق العمل.

الخلاصة

يمثل ارتفاع معدل البطالة في الولايات المتحدة خلال عام 2025، من 4.0% إلى 4.3%، أكثر من مجرد تحول إحصائي. فالزيادة في المعدل الرئيسي، بالإضافة إلى وصول البطالة طويلة الأجل إلى 25.7% من إجمالي العاطلين عن العمل، تشير إلى تباطؤ ملحوظ في ظروف سوق العمل، وهو ما يجب على المتداولين أخذه في الاعتبار عند وضع توقعاتهم لعام 2026.

مع أن معدل البطالة البالغ 4.3% لا يزال معتدلاً تاريخياً، إلا أن مسار التغير أهم من المستوى نفسه. ويتطلب التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي الموازنة بين السيطرة على التضخم وتحقيق أقصى قدر من التوظيف، وقد دفعت ظروف سوق العمل المتدهورة بالفعل إلى خفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025. وإذا استمرت البطالة في الارتفاع نحو نطاق 4.5%-5.0% الذي يتوقعه الاقتصاديون لعام 2026، يصبح التيسير النقدي الإضافي مرجحاً بشكل متزايد، وهو سيناريو له تداعيات عميقة على جميع فئات الأصول.

يُنصح المتداولون الذين يتعاملون مع أسواق عام 2026 بوضع آليات منهجية لمراقبة مؤشرات التوظيف، من مطالبات البطالة الأسبوعية إلى تقارير الرواتب الشهرية. وقد أبرز إغلاق الحكومة أهمية استخدام مصادر بيانات بديلة، مثل بيانات ADP واستطلاعات القطاع الخاص، عندما لا تتوفر الإحصاءات الرسمية.

ولعل الأهم من ذلك، أن الأنماط التاريخية المحيطة بالبطالة طويلة الأجل تشير إلى أن قراءة 25.7% في أغسطس 2025 تستحق اهتماماً جاداً. فمع أن تجاوز هذا الحد لا يضمن حدوث ركود، إلا أنه ظهر باستمرار عند نقاط التحول الاقتصادي أو بالقرب منها. وبالنسبة للمتداولين، يُعد هذا تذكيراً بأن بيانات البطالة تقدم أكثر من مجرد لمحة سريعة عن الظروف الحالية؛ فهي توفر إشارات قيّمة حول المسار الاقتصادي المستقبلي.

مع اقترابنا من عام 2026، يظل معدل البطالة متغيراً حاسماً يؤثر على سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات أرباح الشركات، وأنماط إنفاق المستهلكين، وفي نهاية المطاف، ديناميكيات المخاطرة والعائد في الأسواق المالية. وسيكون المتداولون الذين يطورون أطر عمل متطورة لتفسير إشارات سوق العمل واتخاذ المواقع المناسبة وفقاً لذلك، أكثر قدرة على التعامل مع أي ظروف توظيف يجلبها العام الجديد.

*الأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية. ما ورد أعلاه مجرد توقعات ولا ينبغي اعتباره نصيحة استثمارية.