Explicación de la participación de Trump en Intel y la reorganización de la Fed

El repunte bursátil estadounidense se tomó un respiro el lunes 25 de agosto, después de que Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, adoptara una postura más moderada la semana pasada durante su discurso en Jackson Hole. Mientras los operadores se preparan para una lectura potencialmente caliente del PCE el viernes 29 de agosto y los funcionarios del FOMC siguen defendiendo una bajada de los tipos de interés en septiembre, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció que despediría a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, por irregularidades en los préstamos hipotecarios, lo que lastró los mercados el martes. El oro (XAU) subió hasta un 0,6 % al caer el dólar (DX) tras el anuncio, y las bolsas asiáticas y europeas también se vieron afectadas. 

La medida de Trump se produce tras repetidos intentos de despedir al presidente de la Fed por no recortar los tipos de interés. Aunque los fondos federales muestran actualmente un 83 % de posibilidades de que se produzca un recorte en septiembre, el anuncio de Trump lastró el sentimiento del mercado debido a la percepción de una erosión de la independencia de la Fed. Pero este no fue el único anuncio problemático de interferencia en los mercados libres. Trump también anunció el lunes que el Gobierno de EE. UU. adquiriría una participación del 10 % en Intel (INTC) y pidió que se realizaran muchas más operaciones de este tipo, ya que su objetivo es crear un fondo soberano estadounidense.

Con una agenda económica ligera hoy, martes, los inversores esperan los resultados trimestrales de Nvidia (NVDA), que se publicarán el miércoles 27 de agosto, para evaluar si el comercio de IA puede seguir cosechando beneficios. Más adelante, la lectura del PCE del viernes, la favorita de la Fed, podría mostrar si se pueden mantener las probabilidades actuales de una bajada de tipos en septiembre.

Resumen

• Trump anuncia el despido de la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook por un presunto fraude hipotecario.

• El Gobierno de EE. UU. anuncia una participación del 10 % en Intel, por valor de 8900 millones de dólares.

• Los mercados reaccionan con cautela; el oro sube y el dólar cae.

• Aumenta la preocupación por la independencia de la Reserva Federal y la intervención del Gobierno.

• Los inversores esperan los resultados de Nvidia y los datos de inflación del PCE para orientarse.

La independencia de la Fed bajo fuego tras la destitución de Cook por parte de Trump

En una serie de medidas destinadas a aumentar la presión sobre los demócratas y la Fed, Trump anunció el despido de Lisa Cook con el fin de obtener un mayor control sobre el banco central, lo que aumentó la incertidumbre sobre la independencia de la Fed y erosionó la credibilidad de Estados Unidos, al tiempo que Trump renovaba sus amenazas arancelarias. Trump ya había amenazado anteriormente con despedir a Powell, sin éxito hasta ahora en destituirlo como presidente de la Fed, pero sí despidió al director del Departamento de Trabajo por supuestamente manipular las estadísticas de empleo.

Trump afirmó que el director de la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda, Bill Pulte, había encontrado pruebas contra Cook que la implicaban en un fraude hipotecario. «Cook debe dimitir, ahora», dijo Trump la semana pasada, por solicitar hipotecas para dos residencias principales, una en Michigan y otra en Atlanta. Tras el anuncio de Trump el lunes, Cook dijo: «[Él] no tiene autoridad para hacerlo [...], no voy a dimitir». De hecho, no está claro si Trump tiene autoridad legal para despedir a Cook, salvo por «causa justificada».

Un nuevo cargo en la Fed permitiría a Trump configurar una junta del FOMC más moderada tras la dimisión de Adriana Kugler y la posterior nominación de Stephen Miran, designado por Trump. La medida de Trump se suma a las perspectivas de recortes de tipos y un dólar más débil. Barclays (BARC-L), BNP Paribas (BNP.PA) y Deutsche Bank (DBK.DE) esperan un recorte en septiembre, mientras que Morgan Stanley (MS) prevé un segundo recorte este año en diciembre en su previsión revisada.

Además del enfrentamiento con Cook, Trump amenazó con imponer más aranceles como parte de su estrategia para conseguir que más empresas produzcan en el país, lo que parece incluir un fondo soberano con participaciones en empresas estadounidenses.

La administración Trump adquiere el 10 % de Intel en una nueva política industrial

Trump llegó a acuerdos con los fabricantes de chips Nvidia y AMD (AMD) a principios de este mes para pagar el 15 % de los ingresos generados por las ventas en China a cambio de licencias de exportación para vender chips en China. En un nuevo acuerdo histórico para el Gobierno de EE. UU., la administración Trump anunció que adquiriría una participación del 10 % por valor de 8900 millones de dólares en el fabricante de chips Intel. La Administración Trump convertirá unos 9000 millones de dólares de los fondos de la Ley de Chips de 2022 del expresidente Joe Biden en su participación en Intel. Hoy, 26 de agosto, se emitirán 275 millones de acciones por valor de 5700 millones de dólares a 20,74 dólares, con un segundo y tercer tramo para un proyecto militar especial y como garantía. Sin embargo, los analistas se muestran escépticos sobre los flujos de caja de Intel. (Fuente: Barron's)

Trump se comprometió a realizar más acuerdos de este tipo centrados en los chips, con el objetivo de obtener concesiones de los líderes empresariales, una nueva forma de política industrial que recuerda poco al rescate de Chrysler y General Motors (GM) tras la crisis financiera global. Cabe destacar que las empresas de chips TSMC (TSM) y Micron (MU) recibieron fondos estadounidenses a través de la Ley de Chips, pero no compartirán capital con la Administración estadounidense. En cambio, invertirán más en Estados Unidos, donde la Administración podría beneficiarse de la adquisición de participaciones en empresas estadounidenses más pequeñas.

Para los inversores, uno de los riesgos de estos acuerdos es la posible reticencia del Gobierno a salir si las empresas no obtienen buenos resultados, ya que ello implicaría impuestos. Otro es el riesgo político de las intervenciones en la economía estadounidense. 

¿Qué les depara el futuro a los inversores? Datos clave por delante

Durante el resto de la semana y antes de la próxima reunión del FOMC los días 16 y 17 de septiembre, los inversores estarán atentos a la próxima ronda de datos sobre la inflación en el PCE el viernes. El mes pasado, el aumento de la inflación planteó dudas sobre si la Fed debería recortar los tipos en septiembre, aunque las probabilidades han vuelto a aumentar tras las declaraciones de Powell en la JHS. Antes del viernes, los resultados de Nvidia del miércoles proporcionarán a los inversores información sobre si el comercio de IA puede seguir impulsando el repunte tecnológico. ¿Los resultados de NVDA «impulsarán» el comercio de IA tras la JHS, o seguirá habiendo «estancamiento»?

*El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben considerarse como asesoramiento de inversión.