El Oro alcanza un nuevo récord antes del «Día de la Liberación»

El Oro (XAU) siguió ascendiendo a nuevas cotas el lunes 31 de marzo, marcando la cuarta sesión consecutiva de máximos históricos. El metal refugio ha estado recibiendo flujos constantes en los días previos al anuncio del presidente Donald Trump de aranceles recíprocos.

Cotizando muy por encima del nivel de los 3000 dólares por onza, a 3150 dólares, tras ganar un 1,2% el lunes, el oro se disparó casi un 20% en el primer trimestre, la mayor ganancia registrada. Sin embargo, algunos analistas mantienen la cautela sobre la continuidad del repunte, ya que la entrada en vigor de los aranceles recíprocos el 2 de abril, miércoles, podría desencadenar cierta recogida de beneficios.

A pesar del riesgo a corto plazo, las actuales tensiones geopolíticas, la demanda de los bancos centrales y las expectativas de que la Fed acabe bajando los tipos de interés, los inversores en oro tienen en cuenta todos estos factores.

Los aranceles, el miedo y la incertidumbre impulsan el Oro

El metal amarillo experimentó una subida superior al 10 % en marzo, impulsado por el temor en torno a una nueva serie de aranceles recíprocos que Trump ha prometido aplicar el 2 de abril. La «prima del miedo» parece haber redirigido a los inversores desde las acciones hacia el activo refugio, el Oro, adquiriendo un papel de cobertura más destacado a medida que la incertidumbre pesa sobre el dólar estadounidense (DX). Las políticas proteccionistas de Trump y la amenaza real de reavivar la inflación han agitado los mercados, con el «Día de la Liberación» acercándose rápidamente y la confianza en la economía estadounidense languideciendo.

Lo que en las últimas semanas se ha bautizado como el «Día de la Liberación» para EE.UU. ha pasado de unas exenciones arancelarias «mucho más generosas» en un principio a la inclusión de todas las naciones el pasado domingo. Por un lado, algunas estimaciones muestran que EE.UU. podría recaudar hasta 600.000 millones de dólares cada año gracias a los aranceles. Por otro, los inversores están cada vez más convencidos de que los aranceles ralentizarán la actividad económica en EE.UU. y obligarán a la Reserva Federal a recortar los tipos antes de lo previsto, una de las razones por las que los rendimientos estadounidenses, y a su vez el dólar, siguen bajo presión. Sin embargo, las amenazas arancelarias y el anuncio de gravámenes globales sobre los automóviles, que entrarán en vigor el 3 de abril, han aumentado el temor a una guerra comercial a escala mundial.

Los aranceles recíprocos podrían afectar al precio del Oro

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, dijo este mismo lunes que Trump anunciará sus planes durante su conferencia en el Jardín de Rosas. No dio detalles sobre lo que se anunciaría, pero indicó que el presidente podría anunciar aranceles que coincidan con las acciones recíprocas de otros países. Recientemente, se han propuesto nuevos aranceles a la madera, los productos farmacéuticos, los ¨microchips¨ y el cobre, y se espera esencialmente cualquier cosa, desde aranceles retrasados a Canadá y México hasta aranceles a todos los socios. 

Lo que se diga y cómo se anuncie proporcionará pistas sobre hacia dónde podría dirigirse el Oro a continuación. La UE, por ejemplo, ya ha respondido a los aranceles de metal con una contraarancel de 28.000 millones de dólares sobre productos estadounidenses, Canadá con un gravamen de 20.000 millones y China con gravámenes del 15% sobre productos agrícolas.  Si esta tendencia se mantiene, algunos analistas afirman que la subida de los precios del oro podría continuar. La mayoría de los economistas, de hecho, esperan que el aumento de los aranceles siga perjudicando más al gasto discrecional, además de aumentar las presiones sobre los precios.

Además de estos factores, los inversores se han visto inducidos en los últimos meses a buscar un activo refugio debido a los cambios esporádicos sobre lo que cabe esperar en torno a los aranceles, es decir, la incertidumbre. Aunque los datos económicos de EE.UU. se han mantenido sólidos en general, se espera que la incertidumbre debilite el crecimiento y el gasto de los consumidores. Goldman Sachs (GS) dijo que los aranceles y la situación económica prevista en EE.UU. les han llevado a rebajar el objetivo del S&P 500 (ES) a 5700 desde los 6200 anteriores. (Fuente: Yahoo Finance)

Muchos catalizadores para el futuro del Oro

No cabe duda de que los aranceles han pesado sobre las acciones al responder los mercados a la incertidumbre económica, y las previsiones sobre el oro también han sido objeto de revisiones al alza. Bank of America (BAC) elevó la semana pasada su objetivo de precio a 3.500 $ por onza, apuntando a la demanda de los bancos centrales, los inversores minoristas y las aseguradoras chinas, a las que en febrero se concedió permiso para invertir en oro por primera vez. El oro se ha visto respaldado por las tensiones geopolíticas y las preocupaciones en torno a la inflación. 

En recientes declaraciones, Barkin, de la Fed, afirmó que es menos probable que una mayor inflación derivada de los aranceles empuje a la Fed a recortar los tipos. Sin embargo, también señaló que trasladar esos costes a los consumidores podría lastrar el mercado laboral. Goldman Sachs también expresó su preocupación por el desempleo, aumentando su previsión al 4,5% y recortando sus perspectivas del PIB al 1%. El banco también aumentó su objetivo de inflación para 2025 al 3,5% desde el 3%, muy por encima del objetivo de la Fed del 2%, y situó las probabilidades de una recesión en el próximo año en el 35% desde el 20%. La firma de Wall Street dijo que hay una creciente probabilidad de estanflación, aunque Williams, de la Fed señaló ayer lunes que «la economía no tiene estanflación ahora mismo».

Conclusión

El Oro siguió registrando nuevos máximos a medida que los participantes en el mercado se mostraban cada vez más ansiosos ante el «Día de la Liberación», buscando protección en este activo refugio. 

Aunque los riesgos a corto plazo derivados de la recogida de beneficios y los posibles anuncios de suavización de los aranceles se ciernen sobre el Oro, el telón de fondo más amplio de las tensiones geopolíticas, las presiones inflacionistas y la demanda de los bancos centrales sigue proporcionando un fuerte apoyo al oro.

Los analistas se mantienen optimistas, pero cautos, atentos a las próximas políticas arancelarias y a los datos económicos en busca de nuevas pistas sobre la posible dirección del oro. Sin embargo, el Oro es volátil y ningún acontecimiento puede garantizar la continuidad de su reciente evolución.

*El rendimiento pasado no refleja resultados futuros.