Ölpreis steigt, Intel-Aktie legt kräftig zu, USD/JPY festigt sich, während Platin nachgibt
Donnerstag 30 April 2026
Die kommende Woche: SCOTUS-Urteil zu Zöllen trifft auf Nvidia-Gewinne
Zwei der größten Katalysatoren des Jahres scheinen in einer einzigen Woche eingetroffen zu sein. Am Freitag, dem 20. Februar, entschied der Oberste Gerichtshof mit 6:3 Stimmen, dass der International Emergency Economic Powers Act den Präsidenten nicht zur Verhängung von Zöllen berechtigt. Wenige Stunden später kündigte Präsident Trump einen Ersatzzoll von 10 % gemäß Abschnitt 122 des Trade Act von 1974 an, den er am Samstag auf 15 % erhöhte. Am Mittwoch, dem 25. Februar, gibt Nvidia nach Börsenschluss in den USA seine Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 bekannt. Am Montag können die globalen Märkte zum ersten Mal in einer vollständigen Sitzung auf beide Entwicklungen reagieren.
Hier ist, was Händler wissen müssen:
TL;DR
Der Oberste Gerichtshof der Vereinigten Staaten (SCOTUS) hat am Freitag die IEEPA-Zölle mit 6:3 Stimmen gekippt. Der effektive Zollsatz der USA sank von rund 17 % auf etwa 6,7 %.
Trump verhängte einen Ersatzzoll von 15 % gemäß Abschnitt 122, dem maximal zulässigen Satz, für 150 Tage.
Konsensprognose für Nvidia: Umsatz von etwa 65 bis 66 Milliarden US-Dollar, Gewinn pro Aktie von etwa 1,46 US-Dollar. Die Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 von fast 71 Milliarden US-Dollar ist die wichtigste Zahl.
Die Rede zur Lage der Nation am Dienstag um 21 Uhr ET könnte erweiterte Pläne für Ersatzzölle enthalten.
BIP im vierten Quartal: 1,4 % gegenüber 2,5 % (Schätzung). Kern-PCE: 3,0 % im Jahresvergleich.
Was ist der „effektive Zollsatz“ und warum hat er sich halbiert?
Der effektive Zollsatz ist das gesamte Zolleinkommen geteilt durch den Gesamtimportwert. Er erfasst die tatsächlichen Auswirkungen der Handelspolitik auf alle Produkte und Partner, nicht nur den auf ein einzelnes Land angewandten Satz.
Vor Freitag lag der effektive Zollsatz für die USA vor Substitution bei etwa 17 %. Durch die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der Vereinigten Staaten (SCOTUS) wurde dieser Satz auf etwa 6,7 % gesenkt. Die Zollsätze für chinesische Importe wurden um fast zwei Drittel gesenkt.
Der Ersatzzollsatz von 15 % gemäß Abschnitt 122 wird den Satz wieder anheben, allerdings nicht auf das vorherige Niveau. Section 122 begrenzt die Zölle auf 15 % für maximal 150 Tage, sofern der Kongress nicht tätig wird. Finanzminister Bessent erklärte, dass die Nutzung alternativer Befugnisse „praktisch unveränderte Zolleinnahmen im Jahr 2026” zur Folge hätte. Ob zusätzliche Maßnahmen gemäß Abschnitt 232 oder 301 folgen, wird darüber entscheiden, ob die Entlastung nur vorübergehend ist.
Wie sich Zölle und die Gewinne von Nvidia gegenseitig beeinflussen
Dies sind möglicherweise keine voneinander getrennten Themen. Nvidia bezieht praktisch alle seine Chips über TSMC in Taiwan, wodurch die Zollpolitik einen direkten Einfluss auf die Inputkosten hat. Durch das Urteil werden die IEEPA-Zölle auf diese Importe aufgehoben, aber Ersatzabgaben gemäß Section 232 könnten sie teilweise wiederherstellen. Die Kommentare des Managements zu den Zollannahmen im Rahmen der Prognose für das erste Quartal werden genau analysiert werden.
Nvidia hat seit der Verschärfung der Exportkontrollen keine Einnahmen aus Rechenzentren in China mehr ausgewiesen. Wenn die Zollanpassung die Handelsposition gegenüber Peking mildert, könnte jeder Hinweis auf eine Wiederaufnahme der Verkäufe von Bedeutung sein. Unterdessen haben Hyperscaler gemeinsam Investitionen in Höhe von über 600 Milliarden US-Dollar für 2026 angekündigt, von denen ein Großteil über Nvidia fließen wird. Wenn die Unsicherheit hinsichtlich der Zölle zu Verzögerungen bei der Beschaffung führt, könnte selbst auf ein starkes viertes Quartal eine vorsichtige Prognose für das erste Quartal folgen.
Marktreaktion am Freitag und makroökonomischer Hintergrund
Die US-Aktien legten am Freitag zu. Der S&P 500 gewann 0,7 %, der Nasdaq 100 stieg um 0,9 %, während der Dow Jones Industrial Average 0,5 % höher schloss. Nvidia notierte bei 189,82 USD, was einem Anstieg von 1,72 % gegenüber dem Vortag entspricht. Der VIX-Volatilitätsindex fiel auf 20.
Der Hauptkatalysator war die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs, Trumps Gegenzölle aufzuheben, obwohl gleichzeitig enttäuschende BIP-Daten veröffentlicht wurden. Das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 lag annualisiert bei 1,4 % und damit deutlich unter den erwarteten 2,5 %. Das BEA schätzt, dass der Regierungsstillstand im Oktober und November 1,0 Prozentpunkte gekostet hat. Die Kerninflationsrate des PCE lag im Dezember bei 3,0 % und damit auf dem höchsten Stand seit fast einem Jahr. Die hartnäckige Inflation erhöht die Hürde für Zinssenkungen, auch wenn die Zollentlastungen den Preisdruck im Laufe der Zeit möglicherweise verringern werden.
Wichtige Faktoren dieser Woche
Dienstag, 24. Februar: Der 15-prozentige Zoll gemäß Section 122 tritt um 00:01 Uhr Washingtoner Zeit in Kraft. Trump hält um 21:00 Uhr ET seine Rede zur Lage der Nation. Alle Details zu Zollersatzmaßnahmen (Section 232, 301) dürften Auswirkungen auf die Übernacht-Futures haben. Alibaba und Home Depot geben ihre Geschäftszahlen bekannt.
Mittwoch, 25. Februar: Nvidia veröffentlicht nach Börsenschluss die Ergebnisse für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026. Im Fokus stehen: Umsatzübertreffung, Prognose für die Bruttomarge (Zielwert Mitte 70 %), Kommentare zu China, Updates zur Rubin Architecture. Der Konsens liegt bei einem Umsatz von rund 65 bis 66 Milliarden US-Dollar und einem Gewinn pro Aktie von etwa 1,46 US-Dollar. Die Prognose für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027 von fast 71 Milliarden US-Dollar ist das eigentliche Ereignis. Die Ergebnisse von Salesforce und Lowe's werden ebenfalls bekannt gegeben.
Hinweis: Mehrere Handelsexperten argumentieren, dass Abschnitt 122 nur dann gilt, wenn ein echtes Zahlungsbilanzdefizit vorliegt, was ihrer Meinung nach unter einem flexiblen Wechselkurssystem nicht der Fall ist. Rechtliche Anfechtungen sind plausibel und könnten die Dauerhaftigkeit dieses Zollsystems beeinträchtigen.
Schlussfolgerung
Zwei sich gegenseitig beeinflussende Katalysatoren prägen diese Woche. Die Zollentscheidung bildet den makroökonomischen Hintergrund; die Prognose von Nvidia testet, ob die Ausgaben für KI die aktuellen Bewertungen rechtfertigen, während die Handelspolitik in Echtzeit neu geschrieben wird. Die Kombination dieser beiden Faktoren führt zu einem zusammengesetzten Ereignisrisiko, das höher ist als jedes der beiden Ereignisse für sich genommen. Am Montag beginnt die Preisfindung.
*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Informationen dienen ausschließlich Marketing- und allgemeinen Informationszwecken und sind lediglich Prognosen. Sie sollten nicht als Anlageforschung, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung angesehen werden.
Häufig gestellte Fragen:
Wie hat der Oberste Gerichtshof über Zölle entschieden?
In einer Entscheidung mit 6:3 Stimmen haben die Richter die im Rahmen des IEEPA erlassenen umfassenden Zölle für ungültig erklärt und entschieden, dass der Präsident nicht befugt ist, diese zu verhängen, wodurch die Handelsposition der USA grundlegend neu definiert wurde.
Welche Ersatzzölle hat Trump verhängt?
Die Regierung griff rasch auf Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974 zurück, um einen globalen Zollsatz von 15 % einzuführen. Dieser historisch seltene Mechanismus dient als 150-tägige Übergangslösung, während alternative Handelsmaßnahmen geprüft werden.
Wie hoch ist der derzeitige effektive Zollsatz?
Das Urteil des Obersten Gerichtshofs hat den Basissatz von 17 % auf 6,7 % halbiert und damit den Importeuren eine erhebliche, wenn auch möglicherweise nur vorübergehende Kostenentlastung verschafft, bevor die neuen Maßnahmen gemäß Abschnitt 122 in Kraft treten.
Wann gibt Nvidia seine Geschäftszahlen bekannt?
NVDA gibt seine Zahlen am Mittwoch, dem 25. Februar, nach Börsenschluss bekannt. Während die Konsensprognose für das vierte Quartal bei etwa 65 bis 66 Milliarden US-Dollar liegt, wird Wall Street vor allem darauf achten, ob die Prognose für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 angesichts der neuen Zollunsicherheiten die Marke von 71 Milliarden US-Dollar erreicht.
Was hat die Aktienmärkte am Freitag bewegt?
Nach der Entscheidung des IEEPA kam es zu einer Erholungsrally, die das schwache BIP-Wachstum im vierten Quartal und die anhaltende Kerninflation des PCE überschattete. Der S&P 500 und der Nasdaq schlossen beide deutlich höher und beendeten damit die Woche.
Warum ist die Rede zur Lage der Nation für die Märkte von Bedeutung?
Die Einzelheiten zum Ersatz der Zölle – insbesondere die Ausweitung des Geltungsbereichs von Section 232 oder 301 – könnten die Handelsaussichten über Nacht verändern.
Wie wirkt sich die Inflation auf das Gesamtbild aus?
Die Kern-PCE von 3,0 % im Jahresvergleich erschwert die Erwartungen einer Zinssenkung, auch wenn die Aufhebung der Zölle letztendlich den Preisdruck mindern könnte.
