Rezessionsängste lösen Marktausverkauf aus

Die US-Börsen stürzten am Montag, den 10. März, ab, nachdem Präsident Donald Trump in einem Sonntagsinterview auf Fox News keine Antwort auf die Frage gab, ob er mit einer Rezession der US-Wirtschaft rechnet. 

Der Nasdaq (NQ) stürzte um 4 % ab und verzeichnete damit den stärksten Rückgang an einem Tag seit 2022, der Dow Jones (YM) verlor mehr als 2 % und der S&P500 (ES) gab um 2,7 % nach.

Trump sah sich mit einer Reihe von drängenden Fragen konfrontiert, blieb aber in Bezug auf Zölle hartnäckig, obwohl er die Unsicherheit im Handel noch vergrößerte.

Da die Angst vor Zöllen zunahm und die Entlassungen im Rahmen des von Elon Musk geleiteten Department of Government Efficiency (DOGE) in alarmierendem Tempo erfolgten, lastete der Ausverkauf schwer auf den Aktien der Magnificent Seven. Musks Tesla (TSLA) brach nach einer Reihe von Wochenverlusten um 15 % ein.

Die Erwartung einer Konjunkturabschwächung ließ die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank die Zinsen früher als erwartet senken würde, leicht steigen.

Die Wall Street wartet nun geduldig auf die nächsten VPI-Daten, die am morgigen Mittwoch, dem 11. März, veröffentlicht werden, um beurteilen zu können, inwieweit die jüngsten falkischen Kommentare der Fed zutreffen.

Märkte reagieren auf Trumps Zollpolitik

Präsident Trump sorgte am Montag für Unruhe an den Märkten, da sich die Sorgen über den Zustand der US-Wirtschaft angesichts der Vergeltungsmaßnahmen vor allem Kanadas und Chinas verschlimmerten. Trotz wachsender Bedenken über die Auswirkungen der Zollpolitik auf das US-Wirtschaftswachstum ging der Präsident auf die Frage nach seiner Meinung nicht auf das nun aufkommende Thema einer möglichen Rezession ein. 

Trump sagte: „Ich hasse es, solche Dinge vorherzusagen“, und fügte hinzu, dass es „Unterbrechungen“ und „eine Übergangszeit“ geben werde. Anstatt „Vorhersehbarkeit“ zu bieten, bestätigte der US-Präsident sogar, dass die Zölle im Laufe der Zeit steigen, aber nicht sinken könnten.

Zu einem Zeitpunkt, als die Zahl der Entlassungen auf Bundesebene im Februar 10.000 betrug, wobei die meisten Entlassungen noch nicht in den Non-Farm-Payrolls (NFP)-Daten auftauchen, erlebte die Wall Street eine Flucht in Sicherheit. Die Erwartungen der Haushalte zeigten auch, dass die durchschnittliche Arbeitslosenquote in den USA um 5,4 % auf 39,4 % anstieg.

Trotz der NFP-Daten vom vergangenen Freitag, die eine gewisse Stabilität signalisierten, prognostizierten die Bloomberg-Analysten, dass die Fed in diesem Jahr drei Zinssenkungen vornehmen wird. Die Ereignisse vom Montag haben jedoch die Wahrscheinlichkeit einer früheren Zinssenkung im Juni leicht erhöht.

Fed wird voraussichtlich nicht mit Kürzungen fortfahren

Obwohl die Märkte Zinssenkungen für dieses Jahr vorhersehen, sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell in einer kürzlich gehaltenen Rede, dass der Vorstand es nicht eilig habe, weitere Zinssenkungen vorzunehmen. Da die anstehenden VPI-Daten etwas Klarheit darüber bringen, ob Trumps Zölle die Inflation und damit die Verbraucherausgaben unter Druck setzen, bleibt die Veröffentlichung der Inflationsdaten für Februar im Fokus. 

Ökonomen erwarten, dass die jährliche Gesamt- und Kerninflationsrate (ohne Lebensmittel und Energie) von 3,3 % auf 2,9 % und von 3,3 % auf 3,2 % steigen wird, wobei sich der Anstieg im Monatsvergleich von 0,4 % im Januar auf 0,3 % verlangsamen dürfte. Die Analysten von Wells Fargo (WFC) erklärten jedoch, dass sie trotz der erwarteten Verlangsamung der Inflation im Februar davon ausgehen, dass der Verbraucherpreisindex im Jahr 2025 nahe 3 % liegen wird. 

In der Zwischenzeit sind die Ausgaben und das Verbrauchervertrauen gesunken, die Verzögerungen bei Kreditkartenzahlungen haben zugenommen, und die US-Aktien fallen weiter. Auch wenn der Arbeitsmarkt im Moment noch robust ist, deuten die meisten Rezessionsindikatoren auf eine Abschwächung hin. Auch die jüngsten Prognosen der Atlanta Fed deuten auf einen Rückgang des BIP im ersten Quartal um 2,4 % hin.

Rezessionswahrscheinlichkeit steigt, aber US-Wirtschaft bleibt stabil

Goldman Sachs (GS) erhöhte letzte Woche seine 12-Monats-Prognose für eine Rezession von 15 % auf 20 % und wies darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Trump an seiner Handelspolitik festhält, angesichts enttäuschender US-Wirtschaftsdaten steigen könnte. Die Analysten von JPMorgan machten die „extreme“ Politik der Trump-Administration dafür verantwortlich, dass ihre Rezessionswahrscheinlichkeit für dieses Jahr von zuvor 30% auf 40% gestiegen ist. (Quelle: The Wall Street Journal)

Das Rezessionsmodell von Goldman Sachs hatte für den Sommer 2023 eine Rezessionswahrscheinlichkeit von 30 % prognostiziert, woraufhin eine Reihe positiver vierteljährlicher BIP-Wachstumszahlen folgte. Darüber hinaus prognostizierte die New Yorker Fed für das erste Quartal eine Wachstumsrate von 2,7 %, obwohl die Atlanta Fed von einer Schrumpfung ausging. Die US-Wirtschaft mag sich verlangsamen, aber ein langsameres Wachstum bedeutet nicht unbedingt eine Rezession. Die Erwähnung des Wortes „Rezession“ in Gewinnmitteilungen im ersten Quartal war ein Tiefstand im Jahr 2018.

Rezessionsängste könnten die Märkte aufrütteln, da die Zollunsicherheit die Erwartungen der Unternehmen verunsichert. Wenn Trump jedoch seine Rhetorik ein wenig zurückschraubt, wie es zu Beginn dieses Jahres zu beobachten war, könnte diese Gewissheit den Rezessionsalarm auslösen.

Schlussfolgerung

Die US-Aktienmärkte verzeichneten am Montag, den 10. März, einen starken Kursrückgang, da Präsident Donald Trump es versäumte, auf die Sorgen über eine mögliche Rezession einzugehen, was die Befürchtungen über die Auswirkungen auf das US-Wirtschaftswachstum noch verstärkte.

Entlassungen auf Bundesebene sowie die Erwartung einer Konjunkturabschwächung belasteten die Märkte zusätzlich und ließen die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen früher senken muss, leicht steigen.

Die Wall Street wartet auf die Veröffentlichung der VPI-Daten am Mittwoch, um zu beurteilen, inwieweit die jüngsten aggressiven Kommentare der Fed zutreffen oder ob die zunehmenden Rezessionswahrscheinlichkeiten gerechtfertigt sind.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf künftige Ergebnisse zu.