Petrolio Sopra i 100 dollari: Come la Crisi di Hormuz Sta Influenzando i Mercati

Il conflitto in Medio Oriente ha mantenuto lo Stretto di Hormuz di fatto chiuso dall'inizio di marzo 2026, sottraendo al mercato circa il 20% delle forniture mondiali di petrolio via mare. I futures del Brent sono saliti a circa 115,27 dollari al barile nelle prime contrattazioni asiatiche di lunedì 30 marzo, mentre il WTI ha raggiunto circa 101,25 dollari. Nel fine settimana, due eventi hanno aggravato la crisi: i ribelli Houthi dello Yemen sono entrati in guerra con attacchi missilistici contro Israele e il presidente Trump ha dichiarato al Financial Times di voler "prendere il petrolio in Iran", aprendo la prospettiva di un'annessione dell'isola di Kharg.

Questo articolo esamina come la crisi sembra ripercuotersi su petrolio, gas naturale, valute, tassi di interesse e azioni, e identifica i principali dati economici e le scadenze da tenere d'occhio per gli operatori di mercato questa settimana.

TL;DR

• Il petrolio Brent è salito a circa 115 dollari e il WTI ha superato i 101 dollari nelle prime contrattazioni di lunedì (30 marzo 2026), avviandosi verso un guadagno mensile record.

• Gli Houthi yemeniti hanno lanciato attacchi missilistici contro Israele il 28 marzo (per la prima volta da tempo), aumentando il rischio di un secondo punto di strozzatura nello Stretto di Bab el-Mandeb.

• Trump ha dichiarato al Financial Times il 29 marzo che la conquista dell'isola iraniana di Kharg, che gestisce circa il 90% delle esportazioni petrolifere iraniane, rimane un'opzione da valutare.

• L'AIE ha rilasciato una quantità record di 400 milioni di barili dalle sue riserve di emergenza, ma gli analisti osservano che copre solo un periodo limitato di un blocco totale.

• Trump ha esteso la sospensione degli attacchi contro le infrastrutture energetiche iraniane fino al 6 aprile, creando una scadenza binaria ben definita.

• L'oro è rimasto stabile nelle prime contrattazioni di venerdì a 4.490 dollari, in calo di circa il 15% dall'inizio dell'anno. Un dollaro forte e tassi di interesse statunitensi più elevati hanno prevalso sulla domanda di metallo prezioso come bene rifugio.

• L'indice S&P 500 ha chiuso in ribasso venerdì 27 marzo, perdendo l'1,67%, e si trova al di sotto della sua media mobile a 200 giorni.

Ultime Tensioni in Medio Oriente: L’escalazione nel Fine Settimana

Il conflitto si è intensificato notevolmente negli ultimi giorni di marzo.

L'ingresso degli Houthi nel conflitto. Sabato, 28 marzo, i ribelli Houthi dello Yemen hanno lanciato missili balistici contro il sud di Israele, segnando il loro primo attacco dal cessate il fuoco dell'ottobre 2025 che ha posto fine al coinvolgimento degli Houthi nella campagna del Mar Rosso legata a Gaza. Il portavoce militare degli Houthi, il generale di brigata Yahya Saree, ha dichiarato che gli attacchi erano diretti verso "siti militari israeliani sensibili" e che le operazioni sarebbero continuate. Entrambi i missili sono stati intercettati e non si sono registrate vittime. La principale preoccupazione del mercato non sono gli attacchi missilistici in sé, ma la possibilità che gli Houthi interrompano il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Bab el-Mandeb, una via d'acqua che avevano già dimostrato di poter minacciare attaccando oltre 100 navi mercantili durante il conflitto di Gaza tra novembre 2023 e gennaio 2025. Maersk, Hapag-Lloyd e CMA CGM avevano già sospeso le traversate trans-Suez.

Trump Paventa la Possibilità di Impadronirsi del Petrolio Iraniano

In un'intervista al Financial Times pubblicata domenica 29 marzo, Trump ha rilasciato dichiarazioni molto dirette sul petrolio iraniano: "La cosa che preferirei è prendere il petrolio in Iran". Ha parlato in particolare dell'isola di Kharg, che gestisce circa il 90% delle esportazioni petrolifere iraniane, riconoscendo che un'eventuale conquista richiederebbe la permanenza delle forze statunitensi "per un certo periodo". Gli Stati Uniti avevano già colpito obiettivi militari sull'isola di Kharg il 13 marzo.

Rafforzamento delle Truppe

Il Comando Centrale degli Stati Uniti ha confermato l'arrivo di migliaia di marinai e marines in Medio Oriente sabato, compreso il personale a bordo della USS Tripoli. Anche elementi dell'82ª Divisione Aviotrasportata sono in fase di dispiegamento.

Attacchi Continui

L'Iran ha colpito la base aerea Prince Sultan in Arabia Saudita il 27 marzo, ferendo almeno 15 soldati statunitensi, di cui cinque in modo grave. Più di venti soldati americani sono rimasti feriti nella base nell'ultima settimana. Il Kuwait ha segnalato la morte di un operaio in un attacco iraniano contro un impianto di produzione di energia e desalinizzazione. La Mezzaluna Rossa iraniana ha riferito di almeno 1.900 persone uccise dall'inizio del conflitto, il 28 febbraio.

Segnali Diplomatici

Il Pakistan sta agendo da intermediario. L'inviato speciale statunitense Steve Witkoff ha confermato che è stato presentato un quadro di 15 punti, mentre il ministro degli Esteri iraniano Araghchi ha negato qualsiasi negoziato diretto. I ministri degli Esteri di Egitto, Arabia Saudita, Turchia e Pakistan si sono incontrati domenica a Islamabad per discutere di una de-escalation. Trump ha esteso la sospensione degli attacchi contro le infrastrutture energetiche iraniane fino alle 20:00 ora della costa orientale degli Stati Uniti del 6 aprile.

Spiegazione della Crisi di Hormuz 

Lo Stretto di Hormuz ha una larghezza minima di soli 34 chilometri ed è un'importante via di navigazione. Circa 20 milioni di barili di petrolio greggio al giorno, ovvero circa il 20% del commercio globale di petrolio via mare, transitano attraverso questo canale. In un evento che ha portato i prezzi del petrolio a livelli record, il 2 marzo 2026 il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie Islamiche (IRGC) dell'Iran ha bloccato lo Stretto. A distanza di oltre quattro settimane, il numero di petroliere che attualmente navigano nello stretto è diminuito di oltre il 90%. Questa interruzione delle forniture, secondo l'Agenzia Internazionale dell'Energia (AIE), è la più grande mai registrata al mondo.

Esistono vie di bypass, ma sono limitate. L'oleodotto East-West Pipeline dell'Arabia Saudita si stava avvicinando alla sua piena capacità di 7 milioni di barili al giorno a metà marzo, secondo l'amministratore delegato di Aramco. Gli Emirati Arabi Uniti dispongono di ulteriore capacità di oleodotto verso il porto di Fujairah. Tuttavia, queste rotte non possono sostituire l'intero volume che normalmente transita attraverso lo stretto.

L'11 marzo, i 32 paesi membri dell'AIE hanno concordato di rilasciare una quantità record di 400 milioni di barili dalle riserve di emergenza, con gli Stati Uniti che hanno contribuito con 172 milioni di barili dalla propria Riserva Strategica di Petrolio. Il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti ha indicato che la consegna completa richiederà circa 120 giorni.

Il Rischio del Doppio Punto di Strozzatura

Se gli Houthi dovessero bloccare lo Stretto di Bab el-Mandeb, oltre allo Stretto di Hormuz già chiuso, circa il 30% del trasporto marittimo mondiale di petrolio potrebbe essere colpito simultaneamente. Il porto saudita di Yanbu, sul Mar Rosso, diventato la principale via di transito del regno dopo la chiusura dello Stretto di Hormuz, si trova nel raggio d'azione degli attacchi degli Houthi.

Il professor Mohamad Elmasry del Doha Institute for Graduate Studies ha definito l'ingresso degli Houthi nella guerra "molto significativo", sottolineando che se riuscissero a chiudere Bab el-Mandeb, "avremmo due importanti punti di strozzatura chiusi, oltre allo Stretto di Hormuz". Questo scenario non ha precedenti moderni e probabilmente causerebbe una significativa rinegoziazione dei prezzi nei mercati dell'energia e del trasporto merci.

Tuttavia, solo il tempo dirà cosa ci aspetta.

Analisi Cross-Asset

• Divergenza energetica: i prezzi del gas naturale statunitense (Henry Hub) rimangono relativamente al riparo dalla crisi, poiché gli Stati Uniti sono in gran parte autosufficienti, mentre i prezzi del gas naturale TTF europeo sono aumentati bruscamente a causa della competizione tra i due continenti per i carichi di GNL disponibili. Lo spread Brent-WTI si è ampliato, riflettendo le tensioni sul mercato fisico al di fuori degli Stati Uniti rispetto al relativo isolamento dell'offerta americana.

• Tassi: l'aumento del prezzo del petrolio alimenta direttamente le aspettative di inflazione. La Federal Reserve Bank di Dallas ha stimato che una chiusura dello stretto per un trimestre porterebbe il prezzo medio del WTI a 98 dollari al barile e ridurrebbe la crescita del PIL globale di 2,9 punti percentuali su base annua nel secondo trimestre del 2026. Il CME FedWatch ora esclude qualsiasi taglio dei tassi nel 2026 come scenario di base, con una probabilità maggioritaria di tassi invariati fino alla fine dell'anno. I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi sono saliti al livello più alto da luglio, con il rendimento decennale che ha raggiunto il 4,48% il 27 marzo.

• Cambi valute: le valute dei paesi esportatori di materie prime come CAD e NOK stanno sovraperformando le valute dei paesi importatori di petrolio come INR e KRW. Il dollaro statunitense è generalmente in rialzo in quanto bene rifugio.

• Azioni: l'indice S&P 500 ha chiuso a 6.368,85 il 27 marzo, in calo dell'1,67% nella giornata. Il VIX è salito a 31,05, con un aumento del 13,16%. Il Nasdaq ha perso il 2,15%.

• Oro: il prezzo dell'oro si attesta intorno ai 4.490 dollari l'oncia troy a fine marzo. Il metallo prezioso ha perso circa il 15% dal massimo di circa 5.200 dollari raggiunto a marzo 2026 a causa dei timori di una Federal Reserve più restrittiva, di un dollaro forte e di un forte aumento dei rendimenti reali. Tuttavia, a 4.350 dollari, gli acquirenti sono tornati sul mercato. (Fonte: CBS News)

Cosa Osservare Questa Settimana

• Lunedì 30 marzo: Reazione all'apertura del petrolio all'ingresso degli Houthi e alle dichiarazioni di Trump sull'isola di Kharg. Intervento del presidente della Fed Powell.

• Martedì 31 marzo: Indice PMI manifatturiero NBS cinese. Indice HICP preliminare dell'Eurozona. I flussi di riequilibrio di fine mese e fine trimestre potrebbero distorcere i movimenti.

• Mercoledì 1 aprile: Rapporto settimanale sulle scorte di petrolio greggio dell'EIA - il dato più atteso dai trader petroliferi questa settimana. Indice PMI manifatturiero ISM.

• Giovedì 2 aprile: Richieste settimanali di sussidi di disoccupazione.

• Venerdì 3 aprile (Venerdì Santo): Dati sui salari non agricoli di marzo. I mercati europei sono chiusi, il che significa minore liquidità. La scadenza del 6 aprile incombe durante il fine settimana, creando un rischio di gap fino a lunedì.

Conclusione

Sono trascorsi due mesi da quando le tensioni nello Stretto di Hormuz sono emerse per la prima volta come rischio globale. Questa settimana sono emersi diversi nuovi aggiornamenti, tra cui il potenziale coinvolgimento degli Houthi, un'escalation della retorica del presidente statunitense Trump riguardo a un attacco all'isola di Kharg e una scadenza specifica fissata al 6 aprile. La più grande interruzione dell'offerta nella storia del mercato petrolifero, secondo l'AIE, sta attualmente influenzando una serie diversificata di mercati multi-asset e influenzerà senza dubbio l'interpretazione dei dati di questa settimana, già di per sé piuttosto complessa a causa delle numerose scadenze geopolitiche in gioco. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, dovrebbe comparire davanti alla Commissione per i servizi finanziari della Camera per la seconda volta in due mesi, poco prima della prossima riunione del FOMC, dove ci si aspetta che la Fed mantenga la sua attuale politica. Inoltre, a livello globale verranno pubblicati numerosi dati economici chiave.

*Le prestazioni passate non riflettono i risultati futuri. Quanto sopra è fornito esclusivamente a scopo di marketing ed  informativo, e costituisce solo una proiezione; non deve essere considerato una ricerca sugli investimenti, una consulenza sugli investimenti o una raccomandazione personale.