US-Aktien steigen dank Zoll-„Erleichterungen“

Die US-Aktienmärkte stiegen am Montag, den 24. März, nachdem Präsident Donald Trump erklärt hatte, er werde „vielen Ländern Erleichterungen“ bei den gegenseitigen Zöllen gewähren und branchenspezifische Abgaben ausschließen, die er am 2. April in Kraft setzen wollte. 

Der Nasdaq (NQ) stieg um 2,3 %, der Dow Jones (YM) um 1,4 % und der S&P500 (ES) um 1,8 %, wobei der Nasdaq wieder über den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt stieg, nachdem er ihn am 7. März verloren hatte.

Trump kündigte am Montag auch Zölle auf Länder an, die venezolanisches Öl kaufen, was die Preise für WTI- (CL) und Brent-Öl (EB) in der Folgezeit in die Höhe trieb.

Der Rückzug von den ursprünglich geplanten umfassenden Zöllen verschaffte den Märkten zwar Erleichterung, aber immer noch weisen 15 % der betroffenen Länder einen Handelsüberschuss mit den USA auf. 

Alle Augen richten sich nun auf den 2. April, um zu sehen, welches Ausmaß die Ausnahmen und Ermäßigungen haben werden, die Trump letztendlich anstrebt.

Märkte reagieren auf mögliche Zollanpassungen

Mehreren Nachrichtenquellen zufolge werden die US-Gegenseitigkeitszölle, die am 2. April in Kraft treten sollen, geringer und gezielter ausfallen als zuvor angekündigt. Trump hatte im Februar Behörden angewiesen, die Höhe der gegenseitigen Zölle zu bewerten, die gegen alle Handelspartner der USA verhängt werden könnten. Die Beamten stellten fest, dass etwa 15 % der Handelspartner, darunter China, die EU, Mexiko, Kanada und andere, erhebliche Überschüsse gegenüber den USA aufweisen.

 Trotz des engeren Fokus und der Erleichterung durch den möglichen Verzicht auf Zölle auf Autos und Pharmazeutika am 2. April beläuft sich der Handel dieser Länder mit den USA laut Finanzminister Scott Bessent auf ein „riesiges Handelsvolumen [...]“. Zölle gegen Europa, China, Kanada und Mexiko wurden bereits in der einen oder anderen Form eingeführt, wobei weitere, wenn auch geringere, Abgaben eine große Eskalation gegen prominente Partner darstellen. Frühere Zölle gegen diese Länder haben Gegenmaßnahmen ausgelöst, was auch bei neuen Zöllen der Fall sein dürfte. 

Einige Aktien profitieren von sektorspezifischen Änderungen

Obwohl die Nachricht zunächst positiv aufgenommen wurde, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Zölle auf Holz und Halbleiter nicht sofort, sondern erst später erhoben werden, bleibt die Unsicherheit groß. Da die Zeit abläuft, können neue Ankündigungen zu Volatilität führen.

Auf der einen Seite stiegen am Montag halbverwandte Aktien wie Micron (MU), Intel (INTC), Broadcom (AVGO) und AMD (AMD). Auch Stellantis (STLA), Ford (F) und General Motors (GM) verzeichneten eine Erleichterungsrallye. Diese Unsicherheit hielt die Gewinne jedoch in Grenzen.

Die Aktien der Magnificent Seven, darunter Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Meta (META) und Tesla (TSLA), verzeichneten ebenfalls beachtliche Gewinne. Insbesondere Tesla stieg am Montag um über 10 % an. Die Aktie hatte jedoch eine neunwöchige Abwärtsserie zu verzeichnen, die von politischen Kontroversen um CEO Elon Musk und der Schädigung der Marke geprägt war.

In der Zwischenzeit könnten andere Aktien, die von einem anhaltenden Handelskrieg betroffen sein könnten, wie die europäischen Unternehmen BMW (BMW.DE) und Volkswagen (VOW.DE), von einem reduzierten Handel mit den USA betroffen sein. Chevron (CVX) hingegen legte nur wenig zu, obwohl die Ölpreise nach der Ankündigung von Zöllen gegen Venezuela stiegen, da erwartet wird, dass das Unternehmen seine Aktivitäten in dem Land einstellen wird.

Trump droht mit neuen Zöllen auf venezolanisches Öl

Der Montag war ein ereignisreicher Tag, was die Ankündigungen anging. Trump gab auf Truth Social (DJT) bekannt, dass er eine „sekundäre“ Abgabe von 25 % auf Venezuela erheben werde. Er begründete dies mit der Unfähigkeit des Landes, Tausende von Kriminellen an der Einreise in die USA zu hindern, und kündigte gleichzeitig gleiche Zölle für Länder an, die Öl aus Venezuela kaufen. 

Die Ankündigung erfolgte auch, nachdem Shell bekannt gegeben hatte, dass es in Venezuela mit der Erdgasförderung beginnen werde. Insbesondere kündigte Trump an, die ursprünglich für 30 Tage nach dem 4. März vorgesehene Beendigung der Aktivitäten von Chevron in Venezuela bis zum 27. Mai zu verlängern. Auch Länder, die venezolanisches Öl kaufen, sind von den Zöllen betroffen, wobei China der größte Importeur und Spanien und Italien Großabnehmer sind.

China reagierte am Dienstag schnell, bezeichnete den Schritt als Einmischung in innere Angelegenheiten und forderte die USA auf, friedliche Verfahren anzuwenden und Entwicklungsländer zu unterstützen. China erwiderte Trumps Zölle vom Januar im Februar, indem es Abgaben auf US-Energieimporte nach China erhob, wobei Öl mit einem Zoll von 10 % belegt wurde.

Blick über den 2. April, den Tag der Zölle, hinaus

Die Androhung von Zöllen aus anderen Ländern löste bei den US-Partnern unterschiedliche Reaktionen aus. Der Handelschef der EU, Maros Sefcovic, ist bereits auf dem Weg in die USA, um dort zu verhandeln. Das Land gehört jedoch zu den, wie Bessent es nennt, „schmutzigen 15“ Ländern, die ein erhebliches Handelsungleichgewicht mit den USA aufweisen. Trotz der Erleichterungsrallye aufgrund der geringeren Zölle auf dem Weg zum „Tag der Befreiung“ am 2. April werden die Länder auf dieser Liste wahrscheinlich mit neuen Abgaben rechnen müssen.

Da die Befürchtungen zunahmen, dass sich ein anhaltender Handelskrieg negativ auf das Wirtschaftswachstum auswirken würde, könnte der Inflationsdruck die Marktstimmung belasten. Selbst der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, räumte letzte Woche im Anschluss an den FOMC ein, dass Zölle teilweise zu einem Inflationsanstieg beitragen. Bemerkenswert ist, dass die Fed ihre Inflationsprognose bis zum Jahresende angehoben und ihre Wachstumsprognose gesenkt hat – mit einem BIP von 1,7 % statt zuvor 2,1 %. Trumps Handelspolitik hat auch zu einer höheren Rezessionswahrscheinlichkeit geführt, wobei JPMorgan (JPM) die Wahrscheinlichkeit auf 40 % anhob. (Quelle: Morningstar)

Schlussfolgerung

Die Märkte scheinen die Aussicht auf geringere Zölle und branchenspezifische Ausnahmeregelungen begrüßt zu haben, doch mit dem Herannahen der Zollfrist am 2. April wächst die Unsicherheit. 

Wichtige Partnerländer sind nach wie vor auf eine mögliche Eskalation gefasst, da die allgemeinen Auswirkungen von Trumps Handelspolitik weiterhin Anlass zu wirtschaftlicher Sorge geben. 

Da der Inflationsdruck steigt und die Rezessionsrisiken zunehmen, richten sich alle Augen auf Trumps nächste Schritte und ihre potenziellen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft.

Wie immer sind frühere Entwicklungen keine Garantie für künftige Ergebnisse, und die Marktteilnehmer können immer noch von den Entwicklungen überrascht werden.