BBVA wird im September das Bietfenster für Sabadell öffnen

BBVA [BBVA:E] wird voraussichtlich Anfang September die Annahmefrist für sein Übernahmeangebot für Sabadell eröffnen. Die spanische Bank beabsichtigt, die Ergebnisse des Zielunternehmens für das erste Halbjahr 2025 in den Prospekt aufzunehmen, und wartet auf das Ergebnis der Hauptversammlung von Sabadell am 6. August über den Verkauf seiner britischen Tochtergesellschaft TSB.

Dies bedeutet eine Abweichung von früheren Erwartungen, dass die spanische Finanzmarktaufsichtsbehörde CNMV den Prospekt im Juli genehmigen würde. Durch die Verschiebung über den August hinaus – in der Regel eine ruhige Phase an den spanischen Märkten – kann BBVA auch eine ruhige Handelsphase während der Sommerferien vermeiden. (Quelle: Yahoo Finance)

TL;DR 

• Das Angebot umfasst 1 BBVA-Aktie + 0,70 EUR pro 5,3456 Sabadell-Aktien.

• Der Deal hängt davon ab, ob 49,3 % des Aktienkapitals von Sabadell gesichert werden können.

• Die Abstimmung über den Verkauf von TSB am 6. August ist ein wichtiger Meilenstein.

• Die BBVA-Aktien sind seit Bekanntgabe der Deal-Bedingungen um 2,7 % gefallen, Sabadell-Aktien sind um 7,5 % gestiegen.

BBVA-Aktien geben nach, nachdem die Regierung die Bedingungen für den Deal festgelegt hat

Die BBVA-Aktien sind im letzten Monat um 2,7 % gefallen und haben sich zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels in etwa so entwickelt wie seit der Genehmigung der Übernahme von Sabadell durch die spanische Regierung unter besonderen Auflagen am 24. Juni.

Die Sabadell-Aktien sind im gleichen Zeitraum um fast 7,5 % gestiegen.

Die Maßnahmen gehen über die von der Kartellbehörde CNMC (Nationale Kommission für Märkte und Wettbewerb) auferlegten Auflagen hinaus. Sabadell muss mindestens drei Jahre lang eine eigenständige juristische Person bleiben, mit einer möglichen Verlängerung um zwei Jahre. Beide Banken müssen getrennte Vermögenswerte und Führungsstrukturen beibehalten und entlassungen im Zusammenhang mit der Transaktion vermeiden.

Diese Beschränkungen sind laut Regierung notwendig, um das öffentliche Interesse zu wahren.

Nach mehrtägigen Beratungen gab BBVA Ende Juni bekannt, dass es die Transaktion vorantreiben werde.

Nächster Schritt: Abstimmung der Sabadell-Aktionäre über den Verkauf von TSB

Der nächste wichtige Schritt ist die Abstimmung der Aktionäre von Sabadell am 6. August über den Verkauf von TSB an Santander für 2,65 Milliarden GBP. Wenn dieser genehmigt wird, plant BBVA, den Angebotsprospekt entsprechend anzupassen.

Darüber hinaus ist das Angebot an die Bedingung geknüpft, dass BBVA mindestens 49,3 % des Aktienkapitals von Sabadell erwirbt. Wird diese Schwelle nicht erreicht, kann die Bank keine Kontrolle erlangen.

BBVA hält Angebot für Sabadell unverändert aufrecht

BBVA bietet den Aktionären von Sabadell für jeweils 5,3456 eingereichte Sabadell-Aktien eine neu ausgegebene BBVA-Aktie sowie 0,70 Euro in bar. Das entspricht 187 BBVA-Aktien und 130,95 Euro in bar pro 1.000 Sabadell-Aktien.

In der spanischen Presse kursieren Spekulationen über ein mögliches verbessertes Angebot, wobei einige Analysten argumentieren, dass das Angebot die Wachstumsaussichten von Sabadell unterbewertet. Dennoch erklärte BBVA-CEO Onur Genç im April, dass es keine Pläne gebe, das Angebot zu revidieren, das seit seiner ersten Ankündigung unverändert geblieben ist.

Schlussfolgerung

BBVA geht mit einem festen Angebot in den September, doch wichtige Hürden stehen noch bevor.

Während das Management weiterhin an den aktuellen Bedingungen festhält, wird sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Abstimmung über den Verkauf von TSB konzentrieren und darauf, ob die Bank ausreichende Unterstützung seitens der Aktionäre erhalten kann.

Ob BBVA die Kontrolle sichern kann – und zu welchen endgültigen Kosten – wird die Stimmung bis zum Jahresende prägen.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.