بنك BBVA يفتح نافذة عطاءات Sabadell في سبتمبر

من المتوقع أن يطلق BBVA [BBVA:E] فترة قبول عرض الاستحواذ على Sabadell في أوائل سبتمبر. يهدف البنك الإسباني إلى تضمين نتائج النصف الأول من عام 25 في نشرة الإصدار وينتظر نتائج اجتماعات المساهمين في ساباديل في 6 أغسطس بشأن بيع وحدته في المملكة المتحدة، TSB.

ويمثل هذا تحولاً عن التوقعات السابقة بأن هيئة تنظيم الأسواق المالية الإسبانية CNMV ستوافق على نشرة الإصدار في يوليو. كما أن تأجيل ذلك إلى ما بعد شهر أغسطس - وهي عادةً فترة منخفضة النشاط في الأسواق الإسبانية - يساعد BBVA أيضًا على تجنب فترة تداول هادئة خلال العطلة الصيفية. (مصدر : Yahoo Finance)

ملخص سريع

• يشمل العرض 1 سهم من أسهم BBVA + 0.70 يورو لكل 5.3456 سهم من أسهم Sabadell

• الصفقة تتوقف على الحصول على 49.3% من رأس مال Sabadell

• التصويت على بيع بنك TSB في 6 أغسطس علامة فارقة رئيسية

• تراجع سهم BBVA بنسبة 2.7% منذ الإعلان عن شروط الصفقة، و Sabadell بنسبة 7.5%

أسهم BBVA تتراجع بعد أن حددت الحكومة شروط الصفقة

انخفض سهم BBVA بنسبة 2.7% على مدار الشهر الماضي، وحتى وقت كتابة هذا التقرير، وهو ما يتتبع تقريبًا الفترة منذ موافقة الحكومة الإسبانية على استحواذ Sabadell بشروط خاصة في 24 يونيو.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسهم  Sabadell بنسبة 7.5% تقريبًا خلال نفس الفترة الزمنية.

تتجاوز الإجراءات تلك التي فرضتها هيئة مراقبة مكافحة الاحتكار CNMC (اللجنة الوطنية للأسواق والمنافسة). يجب أن يظل Sabadell  كيانًا قانونيًا منفصلاً لمدة ثلاث سنوات على الأقل، مع إمكانية التمديد لمدة عامين. يجب على كلا البنكين الاحتفاظ بأصول وحوكمة منفصلة وتجنب عمليات التسريح المرتبطة بالصفقة.

وقالت الحكومة إن هذه القيود ضرورية لحماية المصلحة العامة.

بعد عدة أيام من المداولات، أعلنت BBVA في أواخر يونيو أنها ستمضي قدمًا في الصفقة.

الخطوة التالية تصويت مساهمي Sabadell  على بيع بنك TSB

الخطوة الرئيسية التالية هي تصويت مساهمي Sabadell  في 6 أغسطس على بيع بنك TSB إلى سانتاندير مقابل 2.65 مليار جنيه إسترليني. إذا تمت الموافقة، تخطط BBVA لتحديث نشرة العرض لتعكس الصفقة.

علاوة على ذلك، فإن العرض مشروط بحصول BBVA على ما لا يقل عن 49.3% من رأس مال Sabadell . ومن شأن عدم الوفاء بهذا الحد أن يمنع البنك من السيطرة على Sabadell .

بنك BBVA يحتفظ بعرضه الذي لم يتم المساس به لـ Sabadell 

يعرض بنك BBVA على مساهمي Sabadell سهماً واحداً من أسهم BBVA المصدرة حديثاً بالإضافة إلى 0.70 يورو نقداً لكل 5.3456 سهم من أسهم Sabadell التي تم تقديمها. وهذا يعادل 187 سهمًا من أسهم BBVA و130.95 يورو نقدًا لكل 1000 سهم من أسهم ساباديل.

وقد انتشرت تكهنات في الصحافة الإسبانية حول عرض مُحسّن محتمل في الصحافة الإسبانية، حيث يرى بعض المحللين أن العرض يقلل من قيمة Sabadell في توقعات نمو Sabadell . ومع ذلك، صرّح الرئيس التنفيذي لبنك BBVA، أونور جينش، في أبريل أنه لا توجد خطط لمراجعة العرض، الذي ظل دون تغيير منذ الإعلان الأولي.

الخلاصة

يتجه بنك BBVA إلى شهر سبتمبر مع عرض مؤكد، ولكن لا تزال هناك عقبات رئيسية أمامنا.

وفي حين أن الإدارة لا تزال ملتزمة بالشروط الحالية، سيتركز اهتمام المستثمرين على التصويت على بيع بنك TSB وما إذا كان بإمكان البنك تأمين الدعم الكافي من المساهمين.

إن قدرة BBVA على تأمين السيطرة - وبأي تكلفة نهائية - ستشكل المعنويات حتى نهاية العام.

* الأداء السابق لا يعكس النتائج المستقبلية.