石油與天然氣的關聯

石油與天然氣雖屬不同大宗商品，卻有關鍵的相似之處。 本文探討了石油與天然氣之間的關聯，以及這種關聯對交易者及投資者的重要性。

重點摘要

• 石油與天然氣行業涵蓋勘探、生產、加工、運輸、儲存及分銷企業。 許多企業同時涉足這兩個領域。
• 石油與天然氣源自遠古海底沉積物，這些沉積物經地質作用轉化成化石燃料。 水力壓裂技術（於2006年引入）透過水平鑽井釋放蘊藏的天然氣。
• 可影響石油與天然氣價格的因素包括：地緣政治緊張局勢、全球供需動態、OPEC與非OPEC產油決策、水力壓裂等技術革新、經濟周期、能源消耗、煉油能力、運輸基建以及政府稅收政策。
• 曾緊密關聯的天然氣與石油價格，現往往因水力壓裂技術及消費者需求的轉變而呈現獨立走勢。
• 天然氣已由副產品演變成一種更受青睞、更清潔的能源。 如今天然氣作為獨立商品活躍於交易市場，對CFD交易者的吸引力與日俱增。

石油與天然氣行業由哪些部分組成？

天然氣行業由服務於供應鏈不同環節的各類公司組成。 由於石油行業歷史較為悠久，天然氣生態系統中的許多公司會同時服務於這兩個行業。

• 勘探公司：負責勘測土地並確定可能蘊藏豐富天然氣及石油區域的公司。
• 生產商：負責購買礦產權、鑽井並從地下開採天然氣或石油的公司。
• 天然氣加工企業：透過工業流程淨化天然氣，去除水分、重碳、氦氣及其他化學物質，以確保其符合天然氣純度標準，再將其泵入中游管線。
• 中游及輸氣運輸商：向天然氣生產商收取輸氣管道使用費的管道擁有者。
• 儲存服務營運商：儲存設施向天然氣擁有者出租空間，供其在輸送予消費者前儲存天然氣。
• 本地配氣公司：本地配氣公司負責管理天然氣從儲存設施到終端消費者的輸送。 這些公司亦會向天然氣擁有者收取使用其管線的費用，卻並不擁有天然氣本身。

天然氣與石油分佈在哪裡？

天然氣與石油主要蘊藏於曾為活躍水體的地下沉積層。 數百萬年前乾涸後，這些乾涸的水床留下了化石、植物及其他殘骸，其後遭泥土掩蓋，經年累月形成沉積層。 結合地熱作用，這些物質最終轉化為石油或天然氣，往往被困於周邊岩層構造之中。

石油與天然氣是如何開採的？

2006年，能源企業開始向地底垂直鑽探數公里，繼而轉向90度水平鑽進頁岩或石灰岩沉積層，開採蘊藏其中的石油與天然氣資源。 其後，將化學物質與水的混合液在高壓下泵入岩石，於岩石中形成裂縫，並釋放被困在其中的石油及天然氣。 岩石的壓裂過程使這種開採技術被稱為「水力壓裂法」。

鑽井會產出一種由水、石油、天然氣及其他被困於岩石及沉積層中的元素所組成的混合物。

這項技術進步推動了天然氣開採量的增加，使其從石油附屬品蛻變為獨立大宗商品。

影響石油與天然氣價格的因素

• 全球供需動態：
  全球生產與消費之間的平衡會顯著影響原油及天然氣價格。 當產量增加但需求保持平穩時，價格往往會下跌。 反之，由於衝突或生產限制導致的供應中斷，可能導致價格飆升。
• 地緣政治不穩定：
  主要石油與天然氣產區（如中東或俄烏之間）的緊張局勢、戰爭及制裁可能限制供應，並導致全球市場出現劇烈價格波動。
• OPEC及其盟友的生產決策：
  OPEC及其盟友在設定產量水平方面發揮著關鍵作用。 其減產或增產決策能夠影響全球價格，但是非OPEC國家/地區的產量增長（如美國頁岩油生產商）可能會削弱其影響力。
• 技術創新：
  水力壓裂法和水平鑽井等技術突破釋放了新的儲量，尤其是在美國。 這種供應增加往往會令全球石油與天然氣價格承壓。
• 經濟活動：
  當經濟強勁且持續增長時，能源需求會上升，從而推高石油與天然氣價格。 在經濟低迷或衰退時期，需求減少通常會導致價格下跌。
• 精煉、運輸及徵稅：
  將原油與天然氣精煉為可用產品的成本、將其運輸至消費者的成本以及徵收的政府稅收，均會影響汽油等石油基產品的最終零售價格。

石油與天然氣的價格會否同步漲跌？

理解天然氣相對於石油的波動，關鍵在於認清供應、需求與資本配置三者的關係。

傳統上，天然氣與石油價格走勢掛鉤，但自2006年新式鑽探技術應用以來，天然氣已被視作獨立大宗商品。 过往主要依賴煤炭或石油的工業用戶，現可轉用天然氣作為驅動工廠運轉及發電的能源來源。

能夠按需在石油與天然氣之間轉換的能源消費者，更傾向選取營運成本較低的大宗商品。 例如，他們可能在冬季因家庭供暖推升天然氣需求時選擇石油，到了夏季天然氣需求下降時便轉用天然氣。

儘管石油與天然氣價格曾經相對同步漲跌，但新的鑽探技術及消費者需求演變已促使交易者意識到，兩者已不再緊密相關。 現今將石油與天然氣視為彼此獨立商品的交易者，可透過交易CFD來利用這些高能燃料固有的波動性所帶來的機會。

天然氣價格走勢圖與原油價格走勢圖

2020年1月至2025年中期的天然氣與原油綜合價格走勢，凸顯了重大地緣政治事件如何塑造全球能源市場格局。 2020年初新冠疫情期間，原油價格暴跌，隨後2022年俄烏戰爭引發大規模供應受阻，導致每桶原油價格飆升。 其後價格大致穩定在每桶70至80美元的區間。 天然氣價格持續低迷至2021年底，其後因俄烏戰爭加劇歐洲能源危機，於2022年中期急劇飆升至歷史峰值。 2024至2025年期間，隨著伊朗與以色列緊張局勢升級，市場再度出現波動，引發對中東石油運輸路線安全的擔憂。 雖然天然氣價格逐漸降溫，但這兩種大宗商品均反映出能源市場對全球衝突及不確定性的高度敏感。

*示例圖

來源：Statista

天然氣的大宗商品演變歷程

天然氣已從當初油井中無人問津的副產品蛻變成今日炙手可熱的大宗商品。 天然氣憑藉其比石油更環保的特性及低廉價格，使其成為能源供應商及終端用戶在發電廠、家庭供暖、烹飪甚至衣物烘乾等用途的首選。

天然氣在CFD交易市場蓬勃發展，這些交易者視之為獨立大宗商品，其行情清晰度可媲美其他具競爭性的大宗商品。 隨著時間推移，天然氣與石油走勢分歧加劇，帶動市場波幅增加，能源交易邁向新時代。

結論

石油及天然氣行業是一個複雜的供應鏈，涵蓋從勘探開採到加工分銷的多個專業參與者。 水力壓裂技術的革新釋放了巨量頁岩氣儲量，讓天然氣得以脫離石油範疇，蛻變為獨立大宗商品。 由於天然氣兼具環保優勢與成本效益，其需求持續攀升，正不斷重塑全球能源市場格局及交易策略部署。 天然氣與石油脫鈎的趨勢，意味著未來能源格局將迎來變革：市場波幅加劇，且在能源生產與消費層面的應用廣度持續拓展。

*過往表現並非未來業績的指標。