Los impuestos y las tensiones comerciales afectan a las bolsas

Los últimos esfuerzos económicos del presidente Trump han ensombrecido los movimientos de los mercados en los últimos días. Aunque la disminución de las tensiones entre Estados Unidos y China animó en un primer momento a algunos inversores, la situación se ha desvanecido rápidamente, ya que los aranceles -algunos de los más elevados desde 1939- siguen en vigor. Echemos un vistazo más de cerca a las directrices políticas que han marcado los principales índices esta semana:

Impuestos y agitación

Un factor importante que contribuye a la incertidumbre del mercado es la ambiciosa propuesta fiscal de Trump, que está instando a los republicanos a aprobar rápidamente. La propuesta de ley fiscal del presidente Trump se perfila como un pilar central de su programa económico y una fuente importante de debate en los mercados. 

Desde la perspectiva del mercado, el proyecto de ley fiscal es un arma de doble filo. Por un lado, podría proporcionar un estímulo a corto plazo, impulsando el gasto de los consumidores y apoyando los beneficios empresariales, especialmente si se aprueban los recortes de los impuestos relacionados con los salarios y las prestaciones por hijos. Por otro lado, el aumento previsto del déficit de casi 3 billones de dólares hasta 2034 ha hecho saltar las alarmas. A los operadores les preocupa que una expansión fiscal tan grande, sobre todo en un momento en que la economía ya se enfrenta a riesgos inflacionistas, pueda dar lugar a tipos de interés más altos, más emisión de deuda y un futuro endurecimiento fiscal.

Además, los recortes propuestos en Medicaid y SNAP, importantes programas sociales, podrían reducir el gasto de los hogares con rentas más bajas. Dado que estos ciudadanos suelen tener una mayor propensión marginal al consumo, el hecho de que tengan que dedicar más dinero a gastos sanitarios y alimentarios en lugar de ir de compras podría, a su vez, mermar el rendimiento del comercio minorista y del sector servicios, dos componentes fundamentales del PIB estadounidense. Por el momento, los mercados vigilan de cerca, conscientes de que la aprobación o el fracaso del proyecto de ley podría ser un punto de inflexión para el sentimiento y la dirección de la política económica.

Los minoristas ya están sintiendo los efectos del aumento de los costes debido a los aranceles, por lo que la perspectiva de un menor gasto de un componente básico de su base de clientes podría ser preocupante. Walmart (WMT) ha advertido del aumento de los precios, y aunque Home Depot (HD) se ha comprometido a no repercutir los costes a los consumidores, el sector sigue en vilo. Los inversores están muy atentos a los beneficios de Target (TGT) y Lowe’s (LOW), en busca de más información sobre cómo afecta la presión de los precios al comportamiento de los consumidores. (Fuente: WSJ)

Siguen los problemas arancelarios

Las cuestiones internas estadounidenses no fueron el único obstáculo al que se enfrentaron los operadores en las últimas sesiones bursátiles. El martes 20 de mayo, los mercados reaccionaron a las últimas repercusiones arancelarias, especialmente en los sectores tecnológico y minorista. Un fuerte descenso de los envíos chinos de dispositivos Apple a Estados Unidos -el más bajo desde 2011- puso de relieve el impacto tangible de los aranceles en las cadenas de suministro mundiales y en la electrónica de consumo. En el puerto de Los Ángeles, el más activo de Estados Unidos, los envíos cayeron un 30% a principios de mayo, lo que subraya los efectos inmediatos en los volúmenes comerciales, la logística y el empleo.

Estas tensiones comerciales están empezando a aumentar la volatilidad en el conjunto de la economía. Algunos expertos han advertido de que los mercados podrían estar subestimando los daños a largo plazo que podrían causar los aranceles, como un aumento de la inflación y una ruptura de los flujos mundiales de inversión. Además, podría producirse una congelación de la inversión empresarial en medio de la incertidumbre política. Mientras tanto, el reciente anuncio de Walmart de subidas de precios debido a los aranceles suscitó las críticas del presidente Trump, que instó a los minoristas a absorber los costes en lugar de repercutirlos a los consumidores.

El sentimiento de los mercados reflejó este creciente cambio de humor. El S&P 500 puso fin a su racha de seis días de ganancias, cediendo casi un 0,4%, mientras que el Dow y el Nasdaq también cerraron a la baja. Los principales valores tecnológicos, como Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN) y Alphabet (GOOG), fueron los que más contribuyeron a la caída. Tesla (TSLA) se desmarcó de la tendencia y ganó casi un 0,5% después de que su consejero delegado, Elon Musk, prometiera estabilidad en el liderazgo. El aumento de las preocupaciones podría arrastrar estas tendencias en la sesión del 21 de mayo.

Última palabra

La agenda económica del presidente Trump está influyendo claramente en la dirección de los mercados, aportando tanto oportunidades como riesgos. Si bien los recortes fiscales pueden respaldar el crecimiento, las persistentes tensiones arancelarias y las preocupaciones fiscales siguen condicionando la confianza de los inversores en todo el mundo. Todavía no se sabe cómo se desarrollará la interacción de las preocupaciones del mercado y las cuestiones políticas; tanto los operadores como los inversores tendrán que esperar y ver.

*El rendimiento pasado no refleja resultados futuros.