El IPC y los resultados de los bancos, protagonistas

La renta variable estadounidense subió el martes, ya que algunos funcionarios de la Reserva Federal abogaron por un aumento de los tipos de interés antes de la publicación de los resultados trimestrales de los principales bancos estadounidenses, como JPMorgan (JPM), Citigroup (C) y Wells Fargo (WFC). Además, los inversores se preparan para el informe mensual del IPC estadounidense que se publicará el jueves 12 de octubre, en busca de pistas sobre si la reciente narrativa adquiere un tono más moderado o no.

El aumento del optimismo provocó el cierre al alza del S&P 500 ( EE.UU.500), que subió un 0,5% el martes para encadenar una racha de 3 días de ganancias, mientras que el Nasdaq ( US-TECH 00) ganó cerca de un 0,6% y el Promedio Industrial Dow Jones ( EE.UU. 30) se inclinó un 0,4% al alza. El repunte se produjo a pesar de las recientes tensiones geopolíticas derivadas de la espiral de Gaza, motivo de preocupación por el aumento de la inflación en un contexto inflacionista de los precios del petróleo (CL), que podría cambiar la opinión de la Reserva Federal sobre la política monetaria.

El IPC desafía la lucha de la Fed contra la inflación

La inflación subió al 3,7% interanual por segundo mes consecutivo en agosto, frente al 3,2% de julio, impulsada principalmente por los precios de la gasolina y los gastos de los hogares, según los datos publicados el 13 de septiembre. La inflación subyacente, que excluye la volatilidad de los alimentos y la energía, también subió más de lo previsto, del 0,2% al 0,3% intermensual, lo que plantea retos en la lucha de la Reserva Federal contra la inflación. Mientras que los precios de los bienes han bajado debido a las mejoras en la cadena de suministro, el coste de servicios como las reparaciones de automóviles y el ocio ha aumentado, principalmente por el incremento de los salarios de los empleados. 

Se consideró que las nóminas no agrícolas de la semana pasada aumentaban la preocupación por las presiones inflacionistas, pero el aumento de los rendimientos en EE.UU. ha frenado la retórica alcista, ya que su subida afecta a las condiciones financieras de forma similar a una subida de tipos. A pesar de la reciente corrección de los rendimientos, la Reserva Federal aún tendrá que ver alguna mejora en la inflación "supercore" antes de considerar la posibilidad de bajar los tipos, lo que elimina la inflación de la vivienda del núcleo.

Se espera que el IPC del jueves aumente un 0,3% intermensual y un 3,6% interanual. También se cree que el IPC subyacente aumentará un 0,3% intermensual y un 4,1% interanual, lo que indica una normalización de la inflación. Aunque los analistas vigilarán de cerca la inflación subyacente, el aumento de los precios de la energía podría seguir impulsando el sentimiento.

Temporada de resultados del tercer trimestre para los principales bancos

Se espera que la temporada de resultados del tercer trimestre de los bancos se centre en el impacto de la subida del rendimiento del Tesoro a 10 años sobre los niveles de capital y la estabilización de los depósitos. El crecimiento de los préstamos seguirá siendo lento, mientras que las provisiones para insolvencias continuarán aumentando debido al deterioro de la calidad del crédito. 

Es probable que todos aumenten las provisiones para insolvencias debido a la posibilidad de una recesión en EE.UU. y a la necesidad de reducir los costes empresariales. En particular, JPMorgan registró unos sólidos beneficios en el segundo trimestre en julio, pero dotó 2.900 millones de dólares en provisiones para cubrir futuras pérdidas por préstamos, mientras que Citibank registró una provisión de 1.810 millones de dólares en el segundo trimestre.

Además, se espera que JPMorgan supere en rentabilidad a Citigroup y Wells Fargo, a pesar de los retos derivados de una economía lenta y unos tipos de interés elevados, seguido de Bank of America (BAC) y Citigroup. Se prevé que JPMorgan Chase registre un aumento aproximado del 25% en los beneficios por acción (BPA) con respecto al año anterior, mientras que Goldman Sachs (GS) y Citigroup registrarán descensos del 35% y el 26%, respectivamente. 

Está previsto que JPMorgan publique su informe de resultados del tercer trimestre de 2023 el 13 de octubre de 2023. El crecimiento del beneficio por acción y de los ingresos de JPMorgan para todo el año 2023 es del 23% y del 34%, respectivamente. Se espera que Citigroup informe el mismo día con unos ingresos previstos de 19.260 millones de dólares y un BPA que indica un aumento del 4%, pero con un crecimiento interanual del -21%. 

No obstante, a pesar de que algunos analistas señalan que Citigroup está infravalorado a 0,4 veces su valor contable y a 0,47 veces su valor contable tangible, la rentabilidad de los fondos propios (ROE) de la empresa parece ser significativamente inferior a la de sus competidores. 

Por otra parte, se espera que Wells Fargo, que se presenta también el viernes, registre un beneficio por acción inferior, pero unos ingresos superiores de 20.200 millones de dólares, un 3,5% más interanual. Sin embargo, la empresa ha batido el consenso en repetidas ocasiones, y los inversores querrán ver si se produce otra sorpresa al alza. (Fuente:Yahoo Finance)

El FMI pide seguir luchando contra la inflación

Mientras los inversores se centran en el dato de inflación y en el inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre, el aumento de los rendimientos de los bonos se ha convertido en una preocupación para la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, y para el Fondo Monetario Internacional (FMI). 

Yellen mencionó que la reciente venta masiva de bonos, que envió los rendimientos a sus niveles más altos desde 2007, puede causar algún impacto en el funcionamiento del mercado, pero se considera "estándar". También añadió que un mercado laboral sobrecalentado podría cambiar su punto de vista, sugiriendo que el informe de empleo del pasado viernes no era visto como un riesgo - por ahora.

Junto con los riesgos relacionados con la desaceleración de China, el conflicto en Gaza y el crecimiento económico mundial, el FMI correlacionó la reciente caída del mercado de bonos con la crisis bancaria instigada por el colapso del SVB en marzo de 2023. La organización pidió a los bancos que siguieran luchando contra el aumento de la inflación, a pesar de que el entorno de políticas a más largo plazo plantea vulnerabilidades, ya que los reguladores estadounidenses han limitado los riesgos de los prestamistas.

Conclusión

Mientras el impacto del aumento de los rendimientos se convierte en el centro de atención, los inversores se preparan para la publicación de las cifras de inflación y la primera ronda de beneficios trimestrales de los principales bancos estadounidenses. Aunque la trayectoria económica depende de varios factores, los precios de la energía son uno de los componentes que impulsaron al alza la inflación el mes pasado y probablemente seguirán siendo un área de atención tanto para los inversores como para los operadores.