Un plan chino frena la caída del mercado

Algunas bolsas asiáticas subieron el miércoles tras conocerse que las autoridades chinas preparan un paquete de rescate para estabilizar el mercado bursátil tras caer a mínimos de varios años. El índice de Hong Kong (HSI) se disparó más de un 3%, apoyado en parte por la sustancial recompra de acciones de Alibaba (BABA) por parte de Jack Ma.  

Además, las exportaciones de Japón a China repuntaron por primera vez en 13 meses. Los mercados japoneses bajaron el martes tras las señales agresivas del Banco de Japón. El miércoles, el Nikkei (Japan 225) se sumó a las recientes pérdidas, ya que los mercados aumentaron las probabilidades de una subida de los tipos de interés en abril.

Impulsores bursátiles

Las bolsas asiáticas subieron el miércoles, mientras las autoridades chinas estudian inyectar 2 billones de yuanes (279.000 millones de dólares) de empresas estatales para comprar acciones y apoyar al mercado. Se espera que los fondos de rescate frenen la tendencia bajista de las cotizaciones a corto plazo, pero una recuperación más tolerable podría necesitar claridad sobre los detalles de la política de estímulo. Las autoridades chinas también anunciaron planes para recortar el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en un 0,5% para estimular los préstamos, y el Banco Popular de China (BPC o, en inglés, PBOC) llegó a declarar la inyección de unos 140.000 millones de dólares en el sistema.

Además de los motores del mercado impulsados por las autoridades, Alibaba subió más de un 7,3% tras conocerse que los cofundadores de la empresa, Jack Ma y Joseph Tsai, habían comprado acciones por valor de unos 200 millones de dólares, lo que respaldó el ánimo del mercado. Sin embargo, el precio de las acciones de Alibaba ha caído alrededor de un 21% desde que revocó sus planes de escindir su negocio de nube en las últimas semanas de 2023. Jack Ma también había vendido acciones por valor de unos 870 millones de dólares por esas mismas fechas. Sin embargo, los últimos registros bursátiles de 2023 muestran recompras de acciones por un total de unos 9.500 millones de dólares, lo que supone un descenso del 3,3% en la cantidad de acciones de Alibaba.

Por último, durante la reunión del martes, el Banco de Japón (BOJ, por su siglas en inglés) señaló que su política de tipos de interés negativos (NIRP, por sus siglas en inglés) estaba a punto de llegar a su fin. El banco añadió en su informe que la probabilidad de alcanzar su objetivo de inflación del 2% "seguía aumentando gradualmente". Añadió que uno de los riesgos que podrían retrasar la salida de la política sería una ralentización del crecimiento chino, que perjudicaría a la economía japonesa.

En este contexto, según los datos del miércoles, las exportaciones japonesas aumentaron un 9,8% en diciembre, superando las estimaciones de los analistas. Las exportaciones a los principales socios de EE.UU., la UE y China aumentaron sustancialmente, con China repuntando finalmente por primera vez después de 13 meses completos. Los envíos a China, el mayor socio comercial de Japón, crecieron un 9,6% en diciembre, tras caer el año anterior debido a la ralentización económica del país. Como consecuencia, el índice Nikkei 225 cayó un 0,8% el miércoles en medio de las positivas cifras de exportación.

Detalles del plan de rescate

Según algunas fuentes, los reguladores chinos han pedido informalmente a algunos fondos de cobertura que restrinjan la venta en corto de futuros sobre índices bursátiles en un intento de estabilizar unos mercados bursátiles a la baja. Aunque no se señalaron restricciones concretas, los reguladores dieron a entender que se limitaría la actividad de venta en corto de futuros sobre índices bursátiles. La petición de la Bolsa de Futuros Financieros de China (CFFEX, siglas en inglés) se produjo después de que los futuros del CSI 300 cayeran el lunes hasta un máximo del 10%, lo que suscitó nuevas promesas del gobierno de apoyar al mercado.

Pero el mercado bursátil chino lleva tiempo en declive. De hecho, el índice CSI 300 ha perdido cerca del 42% de su valor desde 2021, y el índice de Hong Kong ha bajado alrededor del 48% en el mismo periodo. 

Tras los renovados llamamientos del Consejo de Estado chino, el Gobierno planea un rescate de 280.000 millones de dólares incitando a las empresas estatales a comprar acciones. El plan de estímulo no sólo pretende apoyar a los mercados bursátiles, sino también a la maltrecha economía china tras la pandemia. Las acciones chinas han perdido unos 6 billones de dólares de valor desde entonces.

Aparte de las compras de las empresas estatales para apuntalar el mercado, los reguladores limitaron los préstamos de valores y el escrutinio sobre el arbitraje y la negociación cuantitativa. Además, animaron a los inversores a largo plazo a aumentar sus inversiones en renta variable. Algunos bancos y empresas ya se han lanzado a la compra de valores chinos, con la esperanza de que el plan de rescate ofrezca más perspectivas. (Fuente: The Guardian)

Perspectivas futuras

Es posible que el Presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, Yi Huiman, se haya comprometido a defender el funcionamiento estable del mercado de capitales. Sin embargo, los analistas advierten de que el plan de rescate puede no ser suficiente para beneficiar mucho a los inversores, y China podría seguir enfrentándose a tiempos difíciles en el futuro. Los inversores también se mantienen escépticos debido a las preocupaciones sobre el crecimiento económico de China. Los datos muestran que el sector inmobiliario se ha hundido, y las cifras más recientes han sido muy decepcionantes.  

Aunque el gobierno chino quiere estabilizar los mercados bursátiles para apoyar a la clase media, los expertos creen que lo que China necesita para resolver sus problemas bursátiles son reformas económicas que liberen al mercado del control político. A modo de contexto, el sector inmobiliario chino, que representa un tercio del PIB del país, se ha ralentizado debido a la restricción del crédito. Algunos incluso estiman que la cifra del PIB del 5,2% en 2023 estaba más cerca del 1,5% debido a los problemas inmobiliarios y de deuda pública. Así pues, es posible que el Gobierno anuncie un modesto objetivo de crecimiento del 5% para 2024, respaldado por el gasto público. Esto podría mantener los problemas estructurales.

Conclusión

La mayoría de los mercados asiáticos subieron en la jornada, liderados por las ganancias en Hong Kong tras los informes de estímulo chino y el apoyo de las recompras de Alibaba. ¿La excepción? Nikkei. Tras el cambio de narrativa política del BOJ el martes y los mejores datos de exportación que lo respaldaron a primera hora del miércoles. Aunque el enfoque a corto plazo puede ser el motor del mercado, los inversores siguen escépticos sin conocer los detalles del plan de estímulo chino.