Las acciones estadounidenses, impasibles ante el alza del IPC

La Reserva Federal (Fed) ha estado intentando dirigir la economía estadounidense hacia un aterrizaje suave. Sin embargo, los gastos de consumo personal (PCE) de la semana pasada y el índice de precios al consumo (IPC) del martes parecen alejarse del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. 

Ayer, martes 12 de marzo, el IPC anual de EE.UU. se situó en el 3,2%, mientras que la lectura mensual subió un 0,4%. Por el contrario, el IPC general se situó en el 2,4%. En particular, la inflación subyacente aumentó en términos anuales y mensuales, por encima de lo esperado. Los datos alentadores situaron los rendimientos de los bonos del Tesoro en máximos de una semana, ejerciendo presión sobre los precios del oro (XAU). 

Las bolsas estadounidenses cerraron la sesión al alza a pesar de los datos inflacionistas, ya que los inversores siguen esperando recortes de los tipos de interés este mismo año. El Nasdaq (US-TECH) subió un 1,54%, el S&P 500 sumó un 1,12%, y el Dow (EE.UU. 30) un menor 0,61%. Sin embargo, con las bolsas mundiales en máximos históricos, los analistas advierten de que una corrección podría estar a la vuelta de la esquina, ya que los datos del IPC podrían reavivar la preocupación por el retraso en los recortes de los tipos de interés. Tras el informe, muchos operadores ven un 62,2% de posibilidades de un recorte en junio de tipos de 25 puntos básicos, frente al 70% anterior. 

Los inversores ignoran el IPC a pesar de su subida

La publicación de los informes del IPC ha provocado una gran volatilidad en los mercados, ya que la inflación ha sido una de las principales preocupaciones durante los dos últimos años. El IPC de febrero, más alto de lo esperado, se vio impulsado por el aumento de los costes de la vivienda, la subida de los precios de la gasolina (RB) y el encarecimiento de servicios como los seguros de automóvil y la asistencia sanitaria. La inflación subyacente, excluidos los alimentos y la energía, también subió un 0,4%, para una tasa interanual del 3,8%.

Los datos sugieren que el regreso de la inflación al objetivo del 2% llevará tiempo. En consecuencia, los rendimientos de los bonos subieron, ya que las ofertas tuvieron poca demanda, lo que demuestra que los inversores siguen preocupados, sobre todo por el crecimiento de los sueldos. A pesar de ello, los mercados de renta variable ignoraron el informe de inflación, en parte debido a los efectos estacionales, y algunos todavía esperan un recorte en junio basado en la narrativa de la desinflación.

En general, la divergencia entre el IPC y el PCE podría dificultar el plan de respuesta de la Reserva Federal. El PCE, el favorito de la Fed, presentó una lectura más alta en enero y un alivio limitado en febrero a pesar de ser inferior al IPC. Sin embargo, se considera que el PCE a 6 meses se estabilizará más cerca del 3% que del 2%, y el de 3 meses cerca del 3,5%. 

Un IPC más alto afecta a las expectativas de la Fed 

Algunos analistas creen que la inflación rígida podría retrasar la acción de la Reserva Federal sobre el recorte de tipos, ya que la inflación parece estancada pero no en descenso. Por el contrario, otros siguen aceptando un recorte en junio a medida que surjan más pruebas del enfriamiento de la inflación. Otros economistas sostienen que la Fed aún tiene margen para recortar los tipos dado que la inflación sigue por encima del objetivo y la política es restrictiva. Sin embargo, parece que el calendario de los recortes dependerá probablemente de los próximos datos.

Además, los sólidos datos recientes sobre el empleo y el gasto de los consumidores han dejado tiempo a la Reserva Federal para evaluar la inflación con más cautela. Además, la economía estadounidense sigue mostrando resistencia, con un crecimiento y unos beneficios sólidos. De hecho, Jamie Dimon, consejero delegado de JPMorgan Chase (JPM), afirmó recientemente que la Fed debería aplazar los recortes porque la economía está "en auge", con un bajo desempleo y unos sueldos al alza.

Los funcionarios de la Fed han dado señales de recortes de tipos este año, pero han insistido en que la inflación tiene que mostrar pruebas convincentes de volver al objetivo para evitar recortar los tipos demasiado pronto. Se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión del FOMC de los días 19 y 20 de marzo, pero que actualice sus previsiones económicas. Además, si la estimación media revela menos de tres recortes de tipos, esto sugeriría una actitud más dura. Por el contrario, en función de las proyecciones, el primer recorte de la Fed podría no sólo producirse en junio, como se esperaba, sino incluso en mayo. (Fuente: CNBC)

Conclusión

Los datos contradictorios de la inflación estadounidense han provocado volatilidad. Mientras que el IPC anual subió al 3,2%, el PCE bajó al 2,4% la semana pasada. 

Sin embargo, el subyacente también aumentó más de lo esperado y el PCE a corto plazo apunta a presiones. Las acciones estadounidenses terminaron al alza a pesar del temor a que se retrasen los recortes de tipos, ya que los analistas parecen esperar un recorte de tipos en junio. 

La divergencia de los datos hace más compleja la respuesta de la Reserva Federal, ya que la inflación parece estable, pero no a la baja, en un momento en que los sólidos datos económicos han dado tiempo a evaluar la inflación con cautela. 

Los inversores vigilarán de cerca las proyecciones de marzo de la Fed en busca de pistas sobre la senda de tipos de la Fed y los próximos informes.