El dólar cae mientras se reavivan las tensiones comerciales

El nuevo mes comenzó en positivo para el euro (EURUSD) y la libra (GBPUSD) gracias a la debilidad del dólar (DXY) el lunes 2 de junio. Los débiles datos económicos de EE. UU. y la creciente incertidumbre en torno a los aranceles comerciales sorprendieron a los mercados después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, criticara a China por violar su reciente acuerdo comercial tras su anuncio de duplicar los gravámenes a la importación de acero y aluminio.

Ahora, algunos analistas advierten no solo de posibles aranceles sobre nuevos artículos, como el cobre (HG), sino que también temen que la agenda proteccionista de EE.UU. dé lugar a aranceles de represalia. Tras la respuesta acusatoria de China, la UE también declaró que podría acelerar la imposición de medidas de represalia si EE. UU. procede a duplicar los gravámenes a la importación de acero y aluminio (ALI). 

Sin embargo, mientras la Administración Trump se enfrenta a vientos en contra en múltiples frentes, una de las batallas que más está marcando el sentimiento parece estar en casa.

China y la UE preparan medidas de represalia

Tras la reciente tregua de 90 días entre EE.UU. y China, Trump arremetió contra China el pasado viernes por no respetar el acuerdo firmado en Ginebra el 12 de mayo. En respuesta a las acusaciones, funcionarios chinos señalaron con el dedo a EE.UU. el lunes 2 de junio, diciendo que era EE.UU. quien violaba el acuerdo comercial al introducir nuevas «medidas restrictivas discriminatorias» desde la firma. Los chinos también amenazaron con tomar medidas de represalia, lo que ha empezado a afectar a la confianza de los inversores antes de que expire el acuerdo de tregua en agosto.

Mientras tanto, el anuncio de Trump de duplicar los gravámenes sobre las importaciones de acero y aluminio ha conmocionado a la UE en un momento en que Trump se enfrenta a vientos en contra no solo con China, sino también en su propio país, ya que los jueces federales parecen dar un golpe a la legalidad de los aranceles de Trump. Además, el presidente estadounidense instó a todos los países a presentar su «mejor oferta» antes del miércoles, el 4 de junio. La Comisión Europea expresó su decepción por el anuncio, alegando que un aumento de los gravámenes socava cualquier avance en la resolución de los problemas comerciales. Está previsto que los representantes de EE.UU. y la UE se reúnan en Washington el miércoles.

El dólar cae y la incertidumbre sobre el comercio impulsa los flujos de refugio

El reciente optimismo surgido de los acuerdos comerciales ha empezado a desvanecerse a medida que los acuerdos parecen más frágiles con el paso del tiempo, y los inversores han dejado de lado cualquier positivismo derivado de la sentencia del tribunal federal o del hecho de que se hayan programado reuniones de alto nivel para esta semana. El estallido decepcionó a los mercados, con el dólar cayendo frente a las seis divisas de la cesta y el oro (XAUUSD) subiendo un 2%. Las ventas se aceleraron aún más tras la publicación de los malos datos del PMI manufacturero del ISM y de la construcción en EE.UU., a pesar de la revisión al alza del PIB del 2º trimestre, que pasó del 3,8% al 4,6%. El presidente de la Fed de Chicago, Tustan Goolsbee, también afirmó que los aranceles apenas habían tenido impacto en la inflación hasta el momento, pero advirtió de que esto podría cambiar pronto.

Con los precios de los activos refugio de EE.UU. y, por extensión, el dólar estadounidense afectados por la escalada comercial, las monedas de las antípodas, el yen japonés, el euro y la libra terminaron la sesión en verde, con las divisas de las antípodas específicamente recibiendo un apoyo adicional por el anuncio de aranceles. En particular, la libra superó los 1,35, su nivel más alto en 3 años, ya que el Reino Unido se beneficia de una huida hacia la seguridad dado su actual acuerdo comercial con EE.UU. En cuanto al euro, la región publicará hoy martes los datos de inflación interanual del IPC, mientras que el miércoles comenzará la reunión del BCE y se espera que el jueves se anuncie un probable recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos.

Alivio arancelario temporal o incertidumbre prolongada

Mientras la Administración lucha en varias batallas, la de casa está dando un giro interesante que puede alejar las presiones comerciales durante algún tiempo. El tribunal que dio vida a la cuestión jurídica de los aranceles recurre ahora una decisión de mantenerlos en vigor durante el proceso de apelación, que puede durar meses.  El tribunal se inclina incluso por una pausa más larga, en la que todas las partes implicadas presenten sus escritos antes del 9 de junio. (Fuente: Yahoo Finance)

Si la historia sirve de guía, la pausa de los aranceles, mientras tanto, podría ayudar a aliviar la presión vendedora sobre el dólar y limitar las subidas del EUR/USD y otros pares de divisas. Sin embargo, incluso si el fallo detuviera los aranceles a corto plazo o se mantuvieran a largo plazo, es probable que la Administración se ampare en motivos de seguridad nacional para ampliar el uso de los aranceles a otros instrumentos. Se trataría de una medida similar a la adoptada por la Administración en el caso del acero y el aluminio, que limita esencialmente el alcance de las negociaciones entre la UE y EE.UU., a pesar de todo, lo que sugiere la prevalencia del actual tit-for-tat arancelario. En consecuencia, es probable que el comportamiento de los mercados siga dependiendo de los posibles acuerdos.

Conclusión

La escalada de la retórica comercial desde finales de la semana pasada ha apoyado un dólar más bajo a principios de junio, con el EUR/USD y el GBP/USD probando niveles alcistas, ya que la debilidad del dólar depende de la forma de las tensiones. Con las negociaciones comerciales entre la UE y EE.UU. del miércoles y la decisión del BCE del jueves esta semana, los operadores pueden preferir mantener una estrecha vigilancia sobre estos dos eventos para obtener pistas sobre la dirección del par.

En cuanto a las negociaciones comerciales, a pesar de que los desafíos legales a los aranceles podrían proporcionar un alivio temporal, es probable que la Administración pivote hacia motivos de seguridad nacional, lo que sugiere una volatilidad continuada en el futuro. Aunque el comportamiento del mercado dependerá en última instancia de los resultados de las negociaciones comerciales de alto nivel, el Reino Unido podría seguir beneficiándose de su actual acuerdo comercial con Estados Unidos.

*El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros