¿Estados Unidos y Nueva Zelanda sopesan prolongar los tipos altos?

Ayer (martes, 9 de julio), el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconoció que, aunque se ha avanzado en la reducción de la inflación en Estados Unidos, mantener una política monetaria restrictiva durante un periodo prolongado podría afectar negativamente al crecimiento económico. 

Por su parte, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) ha mantenido hoy (jueves 10 de julio) los tipos de interés en el 5,50%. Aun así, reconoció que el país podría estar experimentando un crecimiento más lento y una menor actividad en los últimos trimestres. 

¿Significa esto que la Fed y el RBNZ están dispuestos a recortar los tipos de interés? ¿Qué deben esperar los operadores? ¿Qué deben vigilar? Veámoslo más de cerca.

¿Se equilibra el optimismo de Powell sobre la inflación con la preocupación por los riesgos de tipos altos?

Durante la primera jornada de la audiencia semestral de dos días ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, que se celebra los días 9 y 10 de julio, Powell señaló que la Reserva Federal (Fed) ha avanzado considerablemente hacia su objetivo de inflación del 2%. También subrayó que el FOMC sigue dudando en bajar los tipos de interés, ya que no hay pruebas suficientes que apoyen un descenso sostenido de la inflación que la sitúe en el 2% a medio plazo.

Se prevé que la tasa de inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) disminuya al 3,1% en junio desde el 3,3% de mayo, tras alcanzar un máximo del 9,1% en 2022. Los datos se publicarán mañana jueves 11 de julio. El índice de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, disminuyó al 2,6% en mayo desde el 2,7% de abril y marzo. Los datos de junio se publicarán previsiblemente el viernes 26 de julio.

Sin embargo, la elevada inflación no es la única preocupación. También hay indicios de debilitamiento de la actividad económica y del empleo. Esto puede empujar a los responsables de la Reserva Federal a deliberar sobre el calendario de recortes de los tipos de interés, tras haberlos mantenido en sus niveles más altos en décadas durante aproximadamente un año. Como el tipo de interés de los préstamos de la Reserva Federal está ahora en su nivel más alto en casi 23 años, entre el 5,25% y el 5,50%, los miembros del FOMC están reflexionando sobre cuál debería ser su próximo movimiento.

"Si relajamos la política demasiado tarde o demasiado poco, podríamos perjudicar la actividad económica", declaró Powell. "Si relajamos la política mucho o muy pronto, podríamos perjudicar los avances en materia de inflación. Así que estamos equilibrando estos dos riesgos, y esa es realmente la esencia de lo que estamos pensando en estos días". 

Será interesante ver qué rumbo toma la política monetaria de la Reserva Federal en su próxima reunión de los días 30 y 31 de julio.

¿Hay recortes de tipos en el horizonte de la Fed?

Powell subrayó la importancia de evitar tomar decisiones sobre "el calendario de cualquier acción futura" en relación con los tipos de interés. Esto es coherente con la estrategia actual de la Fed de centrarse en los nuevos datos económicos y las posibles medidas de la Fed en reacción a ellos en lugar de ofrecer instrucciones precisas sobre cuándo y cómo se pueden tomar decisiones.

Aunque el diagrama de puntos de los miembros del FOMC de su reunión de junio indicaba que sólo veían una bajada de tipos en 2024, algunos agentes del mercado creen que la Fed empezará a bajar los tipos en septiembre y que incluso podría reducirlos otro cuarto de punto a finales de año.

¿Ha provocado el debilitamiento económico el cambio del RBNZ hacia un discurso más pesimista?

Una vez más, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) ha mantenido los tipos de interés en el 5,5% por octava reunión consecutiva. Sin embargo, parece que el banco central ha ajustado su anterior postura agresiva, lo que sugiere que podría haber un cambio hacia una política monetaria menos restrictiva. Este cambio podría atribuirse al impacto de los recientes datos que muestran un descenso de la actividad económica. 

Parece que el RBNZ ha reconocido que su actual política monetaria podría estar afectando a la demanda interna más de lo que esperaba en un principio. Esta postura ha cambiado significativamente desde la reunión de política monetaria de mayo, cuando el RBNZ discutió la posibilidad de subir los tipos y no esperaba ningún recorte de los mismos hasta finales de 2025.

Según los indicadores económicos más recientes, hay indicios de un posible retroceso de la economía neozelandesa en el trimestre finalizado en junio. El Producto Interior Bruto (PIB) ha disminuido durante cinco de los últimos siete trimestres. También se observa un retroceso en los sectores de servicios y manufacturas, acompañado de un descenso de la confianza empresarial.

Además, durante el primer trimestre de 2024, se produjo un crecimiento del PIB del 0,2% en comparación con el trimestre anterior. Esto siguió a una contracción del 0,1% en el trimestre de diciembre de 2023 y a una contracción del 0,3% en el trimestre de septiembre de 2023. Con dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, Nueva Zelanda ha entrado oficialmente en recesión técnica por segunda vez en sólo 18 meses.

¿Cuál podría ser el próximo movimiento del RBNZ?

La próxima reunión del RBZN tendrá lugar el miércoles 14 de agosto, justo después de la publicación de datos económicos cruciales, como las cifras de inflación y el estado del mercado laboral para el segundo trimestre de 2024. 

Con esta nueva información, algunos economistas anticipan un cambio en la postura del RBNZ. Esperan un debate más abierto sobre la posibilidad de reducir los tipos de interés. Esto podría señalar un posible punto de inflexión en la trayectoria de la política monetaria del RBNZ y un posible recorte de los tipos ya en noviembre de 2024. (Fuente: Yahoo Finance)

Conclusión

La Reserva Federal y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda pueden estar caminando sin rumbo fijo. Aunque han logrado reducir la inflación, no quieren bajar los tipos de interés demasiado pronto y reavivar las presiones inflacionistas. Sin embargo, los signos de ralentización del crecimiento económico les presionan para que aflojen. 

Es probable que cualquier noticia relevante y las perspectivas del mercado entre sus reuniones influyan en su análisis de la situación económica actual y en su posterior movimiento con respecto a los tipos de interés. Los operadores deberían estar atentos al calendario económico.