تهديدات التعريفة الجمركية للاتحاد الأوروبي تثير حالة من عدم اليقين

واصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 (ES) وناسداك (NQ) ارتفاعهما القياسي الأسبوع الماضي، ولكن أغلق مؤشر داو جونز (YM) في المنطقة الحمراء قليلاً. من ناحية، يبدو أن بعض المتداولين في السوق أكثر اقتناعًا بأن تهديدات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ”أخبار قديمة“، ومن ناحية أخرى، يشير آخرون إلى الموعد النهائي في الأول من أغسطس، حيث من المتوقع أن تعود الرسوم الجمركية إلى ”يوم التحرير“ ومن المقرر أن يبدأ الشركاء التجاريون في دفع رسوم باهظة.

في بيئة الملاذ الآمن هذه، سجّل الذهب (XAU) بعض المكاسب في التعاملات المبكرة يوم الاثنين 21 يوليو، حيث أشار وزير التجارة هاورد لوتنيك إلى الموعد النهائي في الأول من أغسطس باعتباره ”موعدًا نهائيًا صعبًا“ خلال عطلة نهاية الأسبوع. إلى جانب التقارير التي تفيد بأن الاتحاد الأوروبي يستكشف طرقًا للرد على تهديدات التعريفة الجمركية السابقة بنسبة 15%، أدت هذه الأحداث إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن التعريفة الجمركية. ومن العناصر الأخرى التي زادت من حدة التوتر، خسارة رئيس الوزراء الياباني شيغيرو إيشيبا لأغلبية مجلس الشيوخ.

وبالنظر إلى المستقبل، سيراقب المتداولون في السوق أرباح الأسهم الأمريكية وتحديثات وضع التعريفات الجمركية، الأمر الذي قد يؤخر توقيت تخفيف أسعار الفائدة.

خلاصة القول- التأثيرات السوقية الرئيسية

• تم تجاهل تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية أعلى على الاتحاد الأوروبي إلى حد كبير في الولايات المتحدة، لكن تصريحات "الموعد النهائي الصعب" قبل 1 أغسطس زادت من التدفقات إلى الذهب

• اليابان تسعى إلى مفاوضات بشأن التعريفات الجمركية بعد خسارة أغلبيتها البرلمانية، بينما يهدد الاتحاد الأوروبي بالانتقام من تهديد مفاجئ بنسبة 15% على سلع يومية بقيمة 5 مليارات دولار

• تجاهل ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على مستوردي النفط الروسي وعقوبات الاتحاد الأوروبي لكن بيئة التعريفة الجمركية جعلت جولدمان ساكس يرفع أهداف النفط

• توقيت خفض سعر الفائدة الفيدرالي معلق في الميزان، لكن جولسبي يحذر من تأخر التيسير، على الرغم من أن أرباح الشركات لا تزال قوية، حيث تجاوزت 80% من التوقعات في الربع الثاني

• قد تؤدي المواعيد النهائية التجارية المتعددة المتقاربة في أواخر يوليو / أوائل أغسطس إلى تقلبات السوق عبر الأسهم والذهب والنفط

اليابان والاتحاد الأوروبي يتسابقان على الموعد النهائي لشهر أغسطس

مفاوضات التعريفة الجمركية اليابانية بنسبة 25%

بينما فقد الائتلاف الحاكم في اليابان سيطرته على مجلس الشيوخ، لا تزال مفاوضات التعريفة الجمركية مع الولايات المتحدة في طريق مسدود بسبب الخلافات المتعلقة بالواردات الزراعية. ومع ذلك، يخطط مفاوض التعريفة الجمركية الياباني ريوسي أكازاوا لزيارة الولايات المتحدة هذا الأسبوع في محاولة لتجنب فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الواردات في 1 أغسطس/آب.

استراتيجية الاتحاد الأوروبي للاستجابة للتعريفة الجمركية بنسبة 15%

الاتحاد الأوروبي في موقف مماثل، حيث يحاول تجنب فرض تعريفة جمركية جديدة بنسبة 15%. كان الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة يعملان على اتفاق بنسبة 10% على معظم السلع الأوروبية، وهو ما رحبت به بعض دول الاتحاد الأوروبي. ولكن بعد الإعلان المفاجئ الذي صدر يوم الجمعة الماضي، والذي من شأنه فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 5% على سلع يومية بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي لتصل إلى 15%، يسعى الأعضاء الأوروبيون الآن إلى اتخاذ تدابير مضادة.

وعلى الرغم من كل هذه التوترات، فإن لوتنيك ”واثق“ من التوصل إلى اتفاق. يأمل بعض المسؤولين الأوروبيين أيضًا في التوصل إلى اتفاق، لكن ألمانيا، التي ضغطت في البداية من أجل التوصل إلى اتفاق سريع، فقدت الثقة الآن. حتى أن التكتل يدرس تفعيل آلية ”مكافحة الإكراه“ للرد على الولايات المتحدة. (مصدر: WSJ)

الاتحاد الأوروبي يتجه نحو الصين وسط التوترات التجارية الأمريكية

يحاول الاتحاد الأوروبي الاستفادة من علاقته الحالية مع الصين للتخفيف من المخاطر المرتبطة بعلاقته مع الولايات المتحدة. من المتوقع أن تلتقي رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين ورئيس المجلس الأوروبي أنطونيو كوستا بالرئيس الصيني شي جين بينغ يوم الخميس 24 يوليو. ويهدف البلدان إلى إصلاح نظام تجاري ”حر وعادل وقائم على أسس متكافئة“ بين البلدين.

وفي الوقت نفسه، تم تحديد الموعد النهائي الذي حددته الولايات المتحدة للصين في 12 أغسطس/آب، ويُشاع أن الاجتماع سيُعقد قبل أو أثناء قمة منتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ في كوريا الجنوبية، والمقرر عقدها في وقت لاحق في 30 أكتوبر/تشرين الأول. ومع ذلك، فقد تفاوضت الصين والولايات المتحدة بالفعل على شروط استئناف إمدادات الرقائق إلى الصين مقابل زيادة صادرات التربة النادرة إلى الولايات المتحدة.

العقوبات التي فرضها الاتحاد الأوروبي على روسيا تواجه استجابة صامتة

في الوقت الذي يراقب فيه المتعاملون في السوق التقدم المحرز على الجبهة التجارية، فرضت أوروبا عقوبات على إمدادات النفط الروسية ردًا على الحرب الأوكرانية. واتفق أعضاء التكتل على فترة انتقالية مدتها 90 يومًا اعتبارًا من 3 سبتمبر بهدف الإضرار بإيرادات النفط الروسي من خلال تحديد سقف سعري يقل بنسبة 15% عن سعر السوق. تغيرت أسعار النفط قليلاً بعد هذه الأخبار.

والجدير بالذكر أن التغير الأخير في موقف ترامب ضد روسيا قد تم تجاهله إلى حد كبير. فقد أثّر الإعلان عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على الدول التي تستورد النفط الروسي يوم الثلاثاء الماضي، 15 يوليو، والتي كانت ستعزز أسعار النفط تاريخيًا، على أسعار النفط. كما لم تدعم مهلة الخمسين يومًا التي حددها ترامب، وتوقعات منظمة أوبك بصيف شديد الضيق، وعودة الصين إلى الطلب الطبيعي على النفط، السلعة أيضًا، مما يشير إلى أن آثار فترة العطلة الصيفية قد تؤثر سلبًا على الأسعار. ومع ذلك، رفع بنك جولدمان ساكس (GS) سعر خام برنت (EB) للنصف الثاني من العام إلى 66 دولارًا للبرميل من 61 دولارًا، وإلى 63 دولارًا من 57 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط (CL)، مشيرًا إلى القيود الروسية من بين الأسباب.

ومما لا شك فيه أن ترامب قد صعّد من حدة الحرب التجارية في يوليو مع اقتراب موعده النهائي. وعلى الرغم من أن أسواق الأسهم قد تجاهلت مخاطر التعريفات الجمركية أو اعتبرتها ارتفاعًا لمرة واحدة في التضخم، إلا أن بعض المحللين يشعرون بالقلق من وجود تغيير أوسع في ديناميكيات التضخم التي قد تؤخر الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي في توازن مع ازدياد المخاوف من التضخم

قال أوستان جولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، يوم الجمعة 18 يوليو، في مقابلة مع ياهو فاينانس، إن الإعلانات الجديدة عن الرسوم الجمركية قد تدفع الجدول الزمني لخفض أسعار الفائدة إلى الأمام. ومع ذلك، فقد تحسنت احتمالات قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على مدار الأشهر القليلة الماضية مع هدوء قراءات التضخم إلى حد ما. ومع ذلك، لا يزال بعض المحللين متشككين، قائلين إن التأثير الكامل للرسوم الجمركية لم يصل بعد، وقد يرتفع التضخم خلال الأشهر القليلة المقبلة.

على الرغم من حالة عدم اليقين التجاري مع استمرار الولايات المتحدة في التفاوض بشأن الصفقات مع شركائها، إلا أن أرباح البنوك رسمت صورة صحية للاقتصاد الأمريكي. ومع ذلك، لا يزال بعض المديرين التنفيذيين قلقين من ارتفاع الأسعار خلال الصيف بسبب التأثير المتأخر للتعريفات الجمركية. بالنسبة لشهر يونيو، حقق الرقم القياسي السريع والعام على أساس سنوي التوقعات في حين أن الرقم الأساسي، الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، قد فاق التوقعات بمقدار 10 نقاط أساس فقط. ومع ذلك، كانت هذه الأرقام أعلى من أرقام الشهر الماضي، وقد يؤثر الارتفاع المستمر في قراءات التضخم على سوق الأسهم.

وتتصدر شركاتAlphabet (GOOG)، وTesla (TSLA)، وجنرال موتورز (GM)، وآي بي إم (IBM)، وإنتل (INTC) قائمة الشركات التي ستصدر أرباحها هذا الأسبوع. ومن بين الأسماء البارزة الأخرى فيريزون (VZ)، وتكساس إنسترومنتس (TXN)، وبلاكستون (BX)، وهانيويل (HON). كان الأداء العام إيجابيًا بشكل عام على خلفية القراءات المتفائلة للتضخم الأسبوع الماضي ومعدل التفاؤل بنسبة 80% حتى الآن في الربع الثاني.

الخلاصة

ومع اقتراب شهر أغسطس، تُشير المواعيد النهائية للتعريفات الجمركية التي حددها ترامب والمفاوضات الساخنة وموقف الاحتياطي الفدرالي إلى زيادة التقلبات في المستقبل. وفي حين واصلت مؤشرات الأسهم الوصول إلى مستويات مرتفعة جديدة، يبدو أن التوترات بين حالة عدم اليقين بشأن السياسة التجارية وتوقعات التيسير النقدي تدعم الذهب بسبب الطلب على الملاذ الآمن، بينما تؤثر على النفط على الرغم من الضغوط الجيوسياسية.

ومع قوة الأرباح حتى الآن وتوافق بيانات التضخم مع التوقعات، يبحث المستثمرون عن إشارات حول كيفية تغيير الحرب التجارية لمسار الاحتياطي الفدرالي. وستحدد الأسابيع القادمة على الأرجح ما إذا كان التفاؤل الحالي سيصمد أمام عودة محتملة لـ "يوم التحرير" مع تلاقي العديد من التيارات المتقاطعة في الأسبوع الأخير من شهر يوليو.

* الأداء السابق لا يضمن العوائد المستقبلية

الأسئلة الشائعة:

ما هو الموعد النهائي لـ "يوم التحرير" الذي حدده ترامب لبدء سريان التعريفة الجمركية؟

1 أغسطس 2025 هو الموعد النهائي لبدء سريان التعريفات الجديدة على الشركاء التجاريين، ويصفه وزير التجارة بأنه "الموعد النهائي الصعب".

ما مقدار الرسوم الجمركية الجديدة على الاتحاد الأوروبي واليابان؟

تواجه اليابان رسومًا جمركية بنسبة 25% على الواردات، بينما يواجه الاتحاد الأوروبي رسومًا جمركية بنسبة 10% بالإضافة إلى 5% إضافية، وكل ذلك على سلع بقيمة 5 مليارات دولار يتم استيرادها يوميًا.

هل ستؤثر تعريفات ترامب الجمركية على تخفيضات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي؟

حذّر جولسبي من بنك شيكاغو الفيدرالي من أن إعلانات الرسوم الجمركية الجديدة قد تؤخر الجدول الزمني لخفض أسعار الفائدة بسبب مخاوف التضخم.

لماذا يرتفع الذهب خلال توترات الرسوم الجمركية؟

ارتفع الذهب على خلفية الطلب على الملاذ الآمن مع تزايد حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية خلال عطلة نهاية الأسبوع، لا سيما بعد "الموعد النهائي الصعب" الذي حدده لوتنيك والتهديدات بالانتقام من الاتحاد الأوروبي.

كيف تتفاعل أسواق الأسهم مع تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية؟

سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك مستويات قياسية مرتفعة حيث يرى بعض المستثمرين أن التهديدات "أخبار قديمة"، على الرغم من قلق المحللين بشأن تأثيرات التضخم الأوسع نطاقاً.