النفط عند مفترق طرق: إشارات فائض وكالة الطاقة الدولية مقابل أوبك+

يبدأ النفط الأسبوع بقوى متعارضة: توقعات وكالة الطاقة الدولية بشأن الفائض مقابل زيادات أوبك+ المُقاسة في المعروض، وصولاً إلى يوم المخزون الأمريكي وقرارات الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. فيما يلي خطة عمل موجزة ومُعتمدة لخام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، مع رسم تخطيطي لشجرة سيناريوهات لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

ملخص سريع

• تشير وكالة الطاقة الدولية إلى فائض أكبر في معروض النفط للفترة 2025-2026

• أوبك+ تُكمل زيادة إنتاجها بمقدار 2.2 مليون برميل يوميًا بحلول سبتمبر 2025

• بيانات مخزون إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الصادرة في 17 سبتمبر قد تُثير تقلبات في الأسعار

• يواجه خام برنت مقاومة عند مستوى 67-68 دولارًا أمريكيًا، ودعمًا عند مستوى 64-65 دولارًا أمريكيًا

• قد تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع على علاقة الدولار الأمريكي بأسعار النفط

أساسيات السوق تتغير مع تطور ديناميكيات العرض

يمر سوق النفط العالمي بلحظة فارقة، إذ تظهر إشارات متضاربة من كبار المشاركين في السوق. ويشير تقرير سوق النفط الصادر عن وكالة الطاقة الدولية إلى أنه من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على النفط بمقدار 740 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي في عام 2025، بزيادة طفيفة عن تقرير الشهر الماضي، في حين أن نمو العرض يفوق هذه الزيادة في الطلب بشكل ملحوظ.

ستُنفذ ثماني دول من أوبك+ تعديلًا في الإنتاج قدره 547 ألف برميل يوميًا في سبتمبر 2025، مقارنةً بمستوى الإنتاج المطلوب في أغسطس 2025، مُعلنةً بذلك اكتمال تخفيف التخفيضات الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا، والتي بدأت في أبريل 2025. ويعكس هذا القرار، الذي أُعلن عنه في 3 أغسطس، ما وصفه التحالف بـ "أساسيات السوق السليمة حاليًا". (مصدر:Reuters)

تم تداول خام برنت عند 66.89 دولارًا للبرميل في 12 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل زيادة يومية متواضعة بنسبة 0.99%، ولكنه ظل أقل بنسبة 6.59% عن مستويات العام الماضي، وفقًا لبيانات السوق. وارتفع خام غرب تكساس الوسيط بشكل مماثل إلى 62.56 دولار للبرميل، بزيادة 0.43% خلال اليوم، لكنه انخفض بنسبة 8.87% على أساس سنوي.

ضغوط أسعار النفط بسبب فائض العرض العالمي

يقدم تقرير سوق النفط الصادر عن وكالة الطاقة الدولية لشهر سبتمبر 2025 صورةً مثيرةً للقلق للمتفائلين بارتفاع أسعار النفط. يسير المنتجون من خارج أوبك+ على الطريق الصحيح لزيادة الإنتاج بمقدار 1.4 مليون برميل يوميًا في عام 2025، وبأكثر بقليل من مليون برميل يوميًا في العام المقبل، مع تشغيل الولايات المتحدة والبرازيل وكندا وغيانا والأرجنتين عند أعلى مستويات إنتاجها على الإطلاق أو بالقرب منها.

تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) انخفاض سعر خام برنت بشكل كبير في الأشهر المقبلة، من 68 دولارًا للبرميل في أغسطس إلى 59 دولارًا للبرميل في المتوسط ​​في الربع الأخير من عام 2025، وحوالي 50 دولارًا للبرميل في أوائل عام 2026. تنبع هذه التوقعات السلبية من تراكم المخزونات المتوقع مع تجاوز زيادات الإنتاج لنمو الطلب.

تشير بيانات إدارة معلومات الطاقة إلى أن مستويات تخزين النفط الخام في الولايات المتحدة لا تزال أقل بنسبة 3% من متوسطها المعتاد لخمس سنوات في هذه الفترة، مما يشير إلى وجود سعة تخزين إضافية. سيوفر تقرير جرد تقييم الأثر البيئي القادم في 17 سبتمبر 2025 معلومات أساسية حول اتجاهات السوق في المستقبل القريب.

أسبوع البنك المركزي يضيف تعقيدًا

تتكشف ديناميكيات سوق النفط هذا الأسبوع على خلفية قرارات رئيسية للبنوك المركزية. أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير عند 2.0% في 11 سبتمبر 2025، محافظًا على توقفه بعد ثماني تخفيضات في أسعار الفائدة منذ يونيو 2024. قد يؤثر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم يومي 17 و18 سبتمبر 2025 وقرار بنك إنجلترا في 18 سبتمبر 2025 على قوة الدولار الأمريكي، وبالتالي على أسعار النفط المقومة به.

لا تزال التوترات التجارية وعدم اليقين الاقتصادي يلقيان بظلالهما على توقعات الطلب. وقد تجاوز نمو الطلب لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) البالغ 80 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025 التوقعات، مدعومًا بانخفاض أسعار النفط، ولكن من المتوقع أن يتجه إلى الانكماش في بقية العام، مما قد يحد من احتمالات تعافي الأسعار.

ثلاث نصائح عملية للمتداولين

١. استراتيجية تأطير التحيز

يُتيح نشرة المخزون القادمة يوم الأربعاء، الساعة ١٠:٣٠ صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (٦:٣٠ مساءً بتوقيت الخليج)، للمتداولين فرصًا محتملة لتداول العودة إلى المتوسط ​​السعري عندما تصل أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط إلى مستويات مقاومة ثابتة. يتجاوز نمو العرض الطلب، لذا لن تنكسر مستويات المقاومة إلا في حال حدوث انقطاعات كبيرة في العرض. ينبغي على المتداولين تقليل أو إلغاء مراكزهم مع اقتراب موعد إصدار تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) للحماية من الأخبار غير المتوقعة التي تُحرك السوق.

٢. نهج تدرج المخزون

يمكن لخطة المراكز ذات التذكرتين أن تُساعد المتداولين على إدارة تقلبات السوق. تتضمن الخطة فتح مركز ابتدائي في بداية الأسبوع، يليه دخول ثانٍ محتمل بعد توفر بيانات تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. تُمكّن أوامر إيقاف الخسارة المتداولين من حماية مراكزهم من تقلبات السوق الناتجة عن العناوين الرئيسية مع الالتزام بقواعد إدارة المخاطر.

٣. مراقبة الأسواق المتقاطعة

ستُحدد البيانات النهائية لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) لمنطقة اليورو يوم الأربعاء، وبيانات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، اتجاه الدولار الأمريكي. من الممكن أن يحظى سعر النفط مقابل الدولار الأمريكي بدعم من مصائد الدببة في بداية الأسبوع عندما تؤدي بيانات البنوك المركزية المتشددة إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

المستويات الفنية وأدوات التداول

تشمل الأدوات الرئيسية التي يجب مراقبتها ما يلي:

• خام برنت: يُتداول حاليًا بالقرب من مستوى مقاومة 67 دولارًا، مع دعم عند حوالي 64 دولارًا.

• النفط الخام (غرب تكساس الوسيط): مستوى مقاومة عند 65 دولارًا، ودعم عند حوالي 60 دولارًا.

• مؤشر ستاندرد آند بورز 500: قد يُظهر ارتباطًا بتحركات قطاع النفط.

• مؤشرات مؤشر الدولار الأمريكي: من خلال أزواج العملات الرئيسية لتقييم قوة الدولار.

توقعات أسعار النفط: نمو إنتاج أوبك+ مقابل الطلب

يُمثل قرار أوبك+8 بإكمال الإلغاء التدريجي لمستوى نوفمبر 2023 من تخفيضات الإنتاج الطوعية، والبالغة 2.2 مليون برميل يوميًا، على أن تُعاد آخر زيادة في الإنتاج قدرها 547,000 برميل يوميًا في سبتمبر، إضافةً مهمةً للإمدادات إلى سوقٍ يشهد بالفعل وفرةً في المعروض.

ومع ذلك، يحتفظ التحالف بمرونته. وقد يتم إيقاف الإلغاء التدريجي لتعديلات الإنتاج الطوعية الإضافية مؤقتًا أو عكسها، رهنا بتطورات ظروف السوق، مما يُشير إلى أن أوبك+ قد تستجيب في حال انخفاض الأسعار بشكل حاد للغاية.

تُوفر عمليات التكرير الحالية في مختلف المناطق، إلى جانب الأنماط الموسمية، دعمًا للسوق على المدى القصير. وتُظهر بيانات التتبع أن معظم الكميات الإضافية ذهبت إلى المصافي الإقليمية ومحطات الطاقة بدلاً من مغادرة المنطقة، مما يُقلل من التأثير المباشر على الأسواق العالمية.

عوامل الخطر والاعتبارات

تواجه عمليات سوق النفط الحالية العديد من الاضطرابات المحتملة التي قد تؤثر على استقرارها.

التوترات الجيوسياسية: يُشكّل الوضع الجيوسياسي الحالي مخاطر على العرض، نظرًا لاستمرار الصراعات وتطبيق العقوبات على روسيا وإيران وفنزويلا.

الطلب الصيني: تُشكّل الحاجة الصينية مركزًا رئيسيًا للطلب، مما يعني أن التغيرات في سلوك المستهلك الصيني ستُحدث تأثيرات كبيرة على توازن السوق العالمي.

الأحداث الجوية: تحدث تقلبات قصيرة الأجل في السوق بسبب موسم الأعاصير وأنماط الطلب في الشتاء.

انضباط الإنتاج: تتجاوز مستويات الإنتاج الحالية للعراق والإمارات العربية المتحدة والكويت وكازاخستان حدود حصصها بمقدار 1.1 مليون برميل يوميًا، مما يُشير إلى أن نمو إنتاجها الفعلي قد لا يُطابق أهدافها المُعلنة.

* الأداء السابق لا يُشير إلى النتائج المستقبلية.